有色宏观利好释放以震荡对待.PDFVIP

有色金属 周报2017-03-17 有色：宏观利好释放 以震荡对待 研究员： 报告观点 覃静 尽管本周宏观利好的集中释放，市场焦点开始转至 “两会”后下游恢复  从业证号： F0261120 的情况，特别是受到环保压制的那部分加工企业的恢复情况，当前有色  投资咨询资格编号： Z0003013 品种的供需矛盾并不突出。因此，在没有其他利好提振的背景下，有色 ：(027) 金属价格以震荡看待。 ：qinjing@ 分品种看，三大铜矿的供应中断仍在持续，对盘面价格构成阶段性支撑。 但是国内外显性库存的回升，以及现货较大的贴水加大均体现了，供应 上的短期压力。中长期看，2017 年铜供需结构趋于改善，国外经济体 通胀的回升均利于铜价。策略上，上周提示入场多单暂时离场，由于当 前仍属消费旺季，因此，以逢低做多为主，不追高。 本周四最新公布五地库存合计114.3 万吨，环比上周四增加2.1 万吨， 相关研究 [Table_Doc] 库存增幅有所下降。国家统计局局长称电解铝供给侧改革不设具体数量 《锌：矿石缺口向下传递锌价值得更好》 2016.08.30 目标，令投资者失望。从时间结点上看，环保抑制的那个部分消费有望 《铝：供需矛盾弱化，价格逐步走弱》 陆续恢复，库存增速下降，及供给侧改革政策预期均对价格构成支撑， 2016.07.29 但是高产出对价格抑制明显，以13600-14200 区间操作为主。 《铜：淡季来临，铜价承压》 2016.05.31 美国锌业大会由于分歧较大，未谈拢2017 年长协价格，长协价格的谈 《铝;供应增量有限 价格偏强运行》 判将推迟到3 月的欧洲会议时进行，预计加工费会下降。两会后镀锌消 2016.04.29 费有复苏，但时间对多头不利，因为时间推移矿石产出会放量，而下游 《锌;缺口预期支撑锌价》 2016.02.29 爆发后的增长前景不佳。建议欧洲会议前，锌维持多头思路，中线等待 反弹布空机会。 菲律宾对Lopes 的去留问题讨论推迟至5 月，政策陷入真空期。印尼安 塔姆申请矿石出口许可，最快的货物也要到6 月才抵达中国。短期镍下 游不锈钢钢厂镍库存告急，但其利润可观，生产积极性高，需求量依旧， 建议镍以短多交易。 请阅读最后一页重要声明 1 一、行情回顾 本周有色金属录得不同程度的涨幅，一方面国内公布的1-2 月宏观数据相对乐观，另一方面美联 储加息兑现且加息进程并未提速，商品整体情绪乐观。品种方面，受中西部锌冶炼骨干企业会晤，称 不排除减产和检修，争取上调加工费消息提振，锌价涨幅超过5%。 表1：上期所主力合约周度涨跌（元/吨） Cu