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第三讲 期货市场 主要内容 期货交易所组织形式及其发展趋势 期货交易所和确保履约的制度 期货经纪公司和委托交易 期货合约的结束 期货市场的组织结构 期货市场是一个高度组织化的市场，它由期货交易所、期货结算所、期货经纪公司和期货交易者四个部分组成，除了这些构成主体之外，期货市场还有一系列的风险控制制度和相对独特的结算制度。 期货交易所 期货结算所（机构） 期货经纪公司（机构） 期货交易者（投资者） 期货监管机构 相关服务机构 期货市场的组织结构 期货市场的组织结构是由交易所、会员、客户逐级构成的，是个分层化的市场结构。 只有会员才能进场交易，交易所必须对会员的资信负责； 非会员的客户必须通过会员代理进行交易，会员是代理交易的主体，对其所代理的交易负全部责任，所以会员必须控制好所有客户的资金风险，如果因客户违约造成损失而不能履行赔偿责任时，会员必须代为履行赔偿责任并保留追偿的权利。 期货市场的结算管理体系也是分层次的。首先是交易所结算机构对会员公司的结算；其次是会员公司对其代理客户进行结算。最终将逐笔交易风险分级对应到每个市场参与者身上。 中国期货市场的结构和行业管理体系 期货交易所 专门进行标准化期货合约买卖的场所，是一个会员制（或公司制）的，按照其章程规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任的非营利（或盈利）机构。 依靠自身管理严密、组织健全、设备完善和高效运作，为顾客提供良好的交易环境。 自身不参与交易活动，不拥有合约标的商品，只为期货交易提供设施和服务。 国际上期货交易所一般是以有限公司形式向政府有关部门注册，由会员集资而成的。 设立期货交易所的条件 基础设施的先进性和完备性为前提 雄厚的资本实力为后盾 拥有一批高素质期货专门人才为核心 完善的章程和规则 设立期货交易所的程序 世界多数国家的期货交易所由政府有关部门批准才能正式设立。 中国《期货交易管理暂行条例》规定：“设立期货交易所，由中国证监会审批。未经中国证监会批准，任何单位或者个人不得设立或者变相设立期货交易所。” 设立期货交易所的程序 向主管机构提交申请书、期货交易所章程、规则和会员管理办法等文本及要求提交的其它文件。 批准申请后，应按交易所规章制度招募会员，召开会员大会，选举理事会或董事会，由理事会或董事会产生法定代表人；在规定日期到有关部门登记注册。 注册完毕，发起人即将组建期货交易所的有关业务移交期货交易所法定代表人。 发起人的责任到此终止。 大连商品交易所组织结构图 期货交易所的功能/业务 制定标准化的期货合约并组织上市 为期货合约买卖双方提供一个有组织的交易所 控制市场风险，保障合约的履行 收集、传播市场信息，提供参考价格 监管指定交割仓库 期货结算所 期货结算所的组织形式 期货结算所的会员制和机构设置 期货交易结算的方式和程序 期货结算所的功能和作用 期货结算所的组织形式 期货结算所：为期货交易提供结算服务的另一个重要组成部分。是结算会员为便利交易而组建的结算、担保的非盈利机构，结算费用主要用于支付结算所业务开支。 主要功能：结算每笔交易所内达成的期货合约，结算交易账户、核收履约保证金并使其维持在交易所需要的最低水平上，监管实物交割，报告交易数据等。 对所有期货合约交易者来说，结算所是第三方，它既是每一个买方结算会员的卖方，又是每一个卖方结算会员的买方。 期货结算所 期货经纪公司 当前我国期货经纪公司状况 业务部门及其职能 委托交易 寻找合适经纪公司：合法性、商业信誉、硬件设施和软件设施 开户流程 相关细节内容 开户对象：个人和法人 个人只能从事投机交易 法人：营业执照与税务登记证 期货交易风险说明书 选择交易方式：书面、电话、网上交易 模拟交易 网上交易：安全事项与应急方案 限价指令、取消指令、止损指令、市价指令 委托交易 期货交易流程 开户：风险揭示书、签订合同、缴纳保证金 下单：买卖合约、开仓指令、平仓指令 竞价：公开喊价和电子撮合成交：居中价 结算：保证金制度 交割：实物交割，集中交割和滚动交割 期货交易 开仓：开始买入或卖出期货合约的交易行为称为“开仓”或“建立交易部位”。 持仓：交易者手中持有合约称为“持仓”。 头寸（交易部位）：等同于持仓的一种说法。期货合约买方处于多头部位，期货合约卖方处于空头部位。 平仓：交易者为了了结手中的合约，进行反向交易的行为称“平仓”或“对冲”。 开盘价：开市前5分钟集合竞价产生的价格。 结算价：当天某商品所有成交合约的加权平均价。 涨跌幅：某商品当日最新价与昨日结算价之间的价差。 追加保证金：当客户的持仓保证金超过该账户的总权益时，期货经纪公司在当日结算后向客户发出追加保证金通知书。 期货交易 强行平仓制度：是指当会员或客户的交易保证金不足并未在规定时间内补足，或者当会员或客户的持仓量超出规定的