五章 工程项目财务分析.docVIP

第五章 工程项目的财务分析 第一节 财务分析概述 一、财务分析的概念 财务分析又称财务评价，指根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算投资者或项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力及外汇平衡等财务状况，据以判断项目在财务上的可行性。 二、财务分析的主要目的 从企业或项目角度出发，分析投资效果，判明企业投资所获得的实际利益； 为企业制定资金规划； 为协调企业利益和国家利益提供依据。 三、财务分析的主要内容 收集预测财务分析的基础数据； 编制财务报表。一般包括： 1、六个基本的财务报表： 全部投资现金流量表 自有投资现金流量表 损益表 资金来源与运用表 资产负债表 财务外汇平衡表 2、10个辅助报表： 固定资产投资估算表 流动资金估算表 投资计划与资金筹措表 主要产出物、投入物使用价格依据表 单位产品生产成本估算表 固定资产折旧估算表 无形及递延资产摊销费估算表 总成本费用估算表 销售收入、销售税金及附加估算表 （10）借款还本付息计算表 （三）进行财务分析 计算财务评价指标、项目盈利能力、清偿能力和外汇平衡能力 1、项目盈利能力指标体系 财务内部收益率（FIRR）、财务净现值（FNPV）、投资回收期（T）、 投资利润率、投资利税率、资本金利润率 2、清偿能力指标体系 资产负债率、固定资产投资国内借款偿还期、流动比率、速动比率 （四）进行不确定性分析 即进行盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析等 第二节 财务费用和收益的识别 一、现金流量的构成 一般来说，投资、成本、销售收入、税金和利润等经济量是构成项目现金流量的基本要素，也是进行财务分析最重要的数据基础，下面分别加以简要介绍。 （一）投资 （二）费用和成本 工业项目运营过程中的总费用按其经济用途和核算层次可分为直接费用、制造费用和期间费用。 注意：技术经济分析中对费用与成本的理解与企业财务会计中的理解不完全相同。主要表现在：（1）财务会计中的费用和成本是对企业经营活动和产品生产过程中实际发生的各种耗费的真实记录，所得到的数据是唯一的，而技术经济分析中使用的费用和成本数据是在一定的假定前提下对拟实施项目未来情况预测的结果，带有不确定性；（2）会计中对费用成本的计量分别针对特定的会计期间，而技术经济分析中一般针对某一投资项目或技术方案的实施结果；（3）技术经济分析强调对现金流量的考察分析，一般不严格区分费用和成本的概念，有时还要引入财务会计中不常使用的一些费用与成本概念，而且这些费用成本的经济涵义有别于会计中的费用与成本。 二、财务收益和费用的识别 （一）项目的收益 1、销售收入 2、资产回收 3、补贴 （二）财务费用 1、投资 2、销售税金及附加 3、经营成本 技术经济分析中经常用到经营成本这一概念。经营成本是为经济分析方便从总成本费用中分离出来的一部分费用。 经营成本＝总成本费用－折旧与摊销费用－借款利息支出 三、收益、费用识别中应注意的问题 （一）所得税 在会计中，所得税是费用，但如果允许税前还贷，则企业还清贷款前本应交的所得税就不是项目费用，而是项目收益，还清贷款后的所得税才是项目费用；若不能税前还贷，则计入项目费用；若计算自有资金盈利能力，所得税一律作为费用。 例：设需偿还本金200元，下面2组数据表示税前还贷和税后还贷。 （1）利润 800元 （2）利润 800元 应纳税额 198元 应纳税额 264元 税后利润 602元 税后利润 536元 偿还本金 200元 偿还本金 200元 余 额 402元 余 额 336元 可以看出，因为还款方式不同，引起的收益差额为66元。 （二）折旧与摊销 在会计制度中成本（费用）计算中均包括了折旧、摊销费。但在项目盈利能力、清偿能力分析时，应算为收益。（P73） （三）利息支出 不论建设期利息还是生产期发生的利息，对企业而言都是费用，但当分析全部投资的盈利能力时，利息应作为收益；当分析自有资金收益能力时才作为费用。 （四）投资总额及流动资金 对项目而言，它无疑是费用，但当分析项目自有资金盈利能力时，只有自有资金才计入费用。 （五）回收流动资金 对投资者而言，能作为收益的只是回收自有流动资金。只有将全部流动资金借款还清了，回收的流动资金才能作为收益。 第三节 投资估算 上节中已经介绍了投资的构成，本节主要介绍固定资产投资和流动资金投资的估算。 资金的来源见P67图5－1。 一、固定资产投资的估算 （一）生产能力指数法（P68） P68例5－1 练习