L15 教练机发放“准生证”进入批量生产交付阶段，业绩将迎高增长.PDFVIP

公司研究报告 ● 机械军工行业 2015 年1 月12 日 L15 教练机发放“准生证”进入批量 洪都航空（600316.SH） 生产交付阶段，业绩将迎高增长 推荐 维持评级 投资要点：  洪都“猎鹰”教练机通过评审，进入批量生产交付阶段 分析师 1 月9 日，中航工业洪都公司官方网站发布消息，该公司研制的新型 陈显帆 机械军工行业首席分析师 ：（8621）2025 7807 高级教练机“领先使用批次”首架机在空军试飞大队、军代表和厂方的 ：chenxianfan@ 评估后，通过“技术质量暨放飞评审”。据悉，这个评审相当于我国军机 执业证书编号：S0130514020002 的“准生证”，该机的正式批量生产和大量交付部队可能随后就会开始。  预计2015 年公司业绩高增长，2016 年开始将迎来爆发式增长 王华君 机械军工行业首席分析师 我国战斗机从开始研制到部队正式列装一般需要经历设计、生产、 ：（8610）6656 8477 ：wanghuajun@ 首飞、鉴定试飞、试验、部队领先试用和技术鉴定评审到最终完成设计 执业证书编号：S0130513050002 定型。关于“部队领先试用 （使用）”：参考国内外战斗机研制过程，“部 队领先试用”一般我们可以理解为进入小批量供货阶段，”完成设计定型 特此鸣谢 李辰 “则代表进入大批量供货阶段。 对本报告编写提供的信息帮助 我国第三代战斗机歼 10 于 1998 年01 架首飞，1999 年型号调整试 飞，2003 年开始续交付空军部队，开创了我国军机在设计定型前进行小 市场数据 时间 2015.1.12 批量生产并交付部队领先试用的先河。2005 年底，歼十形成作战能力。 A 股收盘价(元) 28.53 教练9 （山鹰）和教练10 （L15 ）均参照了歼10 这种模式。洪都L15 于 06 A 股一年内最高价(元) 35.05 年01 架首飞、11 年03 架完成鉴定试飞， 13 年国内版本教练 10 首飞， A 股一年内最低价(元) 14.95 2015 年初通过“技术质量暨放飞评审”并领先使用部队。由于L15 已于 上证指数 3285 12 年底获得 12 架海外订单，并于2013 年交付客户使用，我们判断洪都 市净率 4.2 L15 机型已经比较成熟和公司已具备批量生产能力，预计完成设计定型 总股本（百万股） 717.11 并大批量列装的时间将短于歼10 和山鹰，预计2015 年公司业绩高增长， 实际流通A 股（百万股） 676.45 2016 年开始将迎来爆发式增长。 相关研究  预计利剑无人战机进度将大幅超市场预期，关注研制进展