铁矿石谈判,坏消息不一定.PDF

东海证券研究所 行业研究 铁矿石谈判，坏消息？不一定 钢铁行业 评级: 推荐 （维持） 专题报告 2009 年 6 月 11 日 星期四 钢铁行业研究小组 0218619 投资要点 wpw@ 铁矿石谈判将一定是坏消息？不一定。 联系人：顾颖 中方在铁矿石谈判中有弱点，三大铁矿石生产商同样存在弱点。当前市场 0218638 dhresearch@ 分析较多的是中方弱点。而对今年铁矿石生产商产能严重过剩，全球除中 国外找不到大规模销售市场，今后扩建的产能依旧要依赖中国客户消费等 行业指数 绝对涨幅(%) 相对涨幅(%) 弱点分析较少。在不对称的舆论下，一致预期容易产生偏差。 1 个月 10 8 3 个月 15 12 不能只看中国钢铁需求旺盛，其实今年全球铁矿石产能严重过剩。最大的 6 个月 20 15 铁矿石生产商-淡水河谷，09 年一季度铁矿石产量同比出现 40%负增长。 澳大利亚的力拓和必和必拓表现稍好完全是因为受惠于中国。除了中国， 行业相对上证综指走势图 矿企暂时找不到大规模的买家。 3100 3000 即使在东亚，铁矿石也是供过于求。从基本面来看，没有必要抢购、囤货。 2900 日、韩、台湾的高炉减产量大于中国的增产量，09 年东亚地区将比 08 年 2800 2700 少用 5000万吨铁矿石。 2600 2500 今年中国是全世界铁矿石绝对的买家，由中国来定价天经地义。09年中国 2400 高炉铁产量将很可能占到世界的 60%，铁矿石消费将占世界的 60%，铁矿 2300 4 6 8 2 4 8 0 2 6 1 3 5 9 0- 0- 0- 1- 1- 1- 2- 2- 2- 0- 0- 6- 6- 5 5 5 5 5 5 5 5 5 6 6 - - 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 9 9 石进口量将是日韩总和的 3倍以上。力拓、必和必拓的铁矿石可能要有 60% - - - - - - - - - - - 0 0 9