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中国企业境内上市流程 谭跃 (财务金融教授/博导） 暨南大学会计学系 mrytan@ 1 一、IPO概述及意义 什么是IPO及其动机？ IPO是Initial Public Offering的简称，即首次公 开发行股票，也就是国内所说的上市。 IPO是公司实现多渠道融资的一种手段 公司通过IPO可以一次性地获得股权性资金以支持企业 的发展。 公司成功挂牌上市后，可以继续方便、灵活地从资本 市场获得大量的资金支持（配股、增发、定向发行、 发行可转债、发行企业债、发行权证等） IPO是企业从私人公司走向公众公司的一个过程 2 一、IPO概述及意义 IPO是提升企业市场形象和扩大市场领域的名片 （衣食住行戴用），创品牌、图知名 IPO是人力资源聚集、培养和发展的吸铁石 IPO在中国还是理顺企业产权关系的重要制度 IPO是催生千万或亿万富翁的摇篮“新东方”的上 市是”留学教父“俞敏洪个人财富超过18亿元； 2007年11月6 日阿里巴巴香港成功上市则批量制 造了一千个百万富翁 3 一、IPO概述及意义 IPO是公司、股东及高管价值实现的最佳方式 净资产不再是衡量公司及股东价值的标准，公司市值 将成为衡量价值的标准 高管价值实现 财富价值：股权/期权价值 无形价值 IPO是公司股东风险分散化的一种方式 公司经营风险 定价及出售风险 4 一、IPO概述及意义 IPO与借壳上市的对比 基本限制 发行不确定性 主要材料 上市时间 保荐人签字 上市费用 融资效果 风险问题 是否受二级市场影响 股份锁定 5 IPO与借壳上市的简单对比 对比方面 IPO 借壳上市 基本限制 受国家宏观调控政策影响 因为盈利能力波动太大而导致不能符合连续 三年盈利的基本要求。 主要材料 招股说明书和保荐报告书 发行股份购买资产报告书和独立财务顾问报 告 保荐人签 需要两名保荐人签字 不需要保荐代表人签字，不占名额 字 融资效果 公司增量发行的 25% 的股份可 借壳上市本身并不能为企业带来大量资金， 以帮助企业一次性募集到大量 相反还可能需要支付一定的买壳费用。公司 资金，而这部分资金的成本就是