第四章国际资金流动下的经济运行A辨析.ppt

(3) 熨平消费 图4-10 消费性贷款的经济影响：提前消费时 预期未来收入水平波动较大 将额外的收入用于对外贷款，国内吸收水平低于国民收入 收入贷款用于消费，国内吸收水平高于国民收入 使用生产性贷款会产生债务危机的原因 ： 第一，资金借入时用的是浮动利率贷款，在贷款使用期间其利率大幅度上升超过投资收益率水平。 第二，从资金使用角度看，利用资金进行投资的实际收益率低于预期水平。 第三，资金市场运作中出现的低效率。 另外，如果贷款使用者是经济比较落后的发展中国家，那么它们在偿付贷款时还面临着一个特殊的问题——贷款必须用外汇偿还。 消费性贷款和生产性贷款均有可能引发债务危机。 使用消费性贷款会产生债务危机的原因 ： （1）利用资金提前消费后，国民收入未能有预期的增长。 （2）利用资金未能熨平消费而是加剧了消费的时间波动。 二、 20世纪80年代国际债务危机的有关情况 发展中国家外债概况 第一，债务增长速度快，债务规模比较大。 图 4-12 发展中国家的债务情况(单位：10亿美元) 放映一国的外债规模 当年外债还本付息额占当年商品和劳务出口收入的比率； 该指标用于衡量一国还款能力。 第二，债务以浮动利率负债为主。 第三，债务以向私人贷款者借款为主，主要是在国际金融市场上向商业银行借款，官方贷款比重较小，这一特点在70年代中呈强化趋势。 2. 债务危机爆发的原因 第一，国际金融市场上利率的变化（主要看蕴含的实际利率变化）。 （名义利率=实际利率+通货膨胀率） 第二，外在冲击进一步恶化发展中国家的国际收支状况。 （石油提价进口支出增加、原材料商品出口价格和出口数量下降） 第三，发展中国家未能合理利用所借资金来促进出口的快速增长。 （对出口的忽视、资金外逃、投资项目经营管理不善） 第四，商业银行没有采取有效的控制风险的措施。 （没有采取借贷限额等风险控制措施） 3. 债务危机的解决方案 第一，最初解决方案(1982—198４年)。这一解决方案的核心是将债务危机视为发展中国家暂时出现的流动性困难，因此只是采取措施使它们克服这一资金紧缺。 第二，贝克计划(1985—1988年)。是通过安排对债务的新增贷款，将原有债务的期限延长等措施来促进债务国的经济增长，同时也要求债务国调整其国内政策。 （债务资本化（债务-股本互换）、债权交换、债务回购） 第三，布雷迪计划(1989年以后)。 1989年，美国财政部长布雷迪制定了新的债务对策，承认现有的债务额还是大大超过了债务国的偿还能力，因此要在自愿的、市场导向的基础上，对原有债务采取各种形式的减免。 /v_show/id_XMTQ5MTgyMTI0.html(希腊深陷债务危机 ) /v_show/id_XMTUxNjM5MzA4.html(希腊紧缩财政应对债务危机) 第四节 国际短期资金流动与货币危机 概述 货币危机问题 一、 概述 影响国际短期资金流动的主要因素是短期内的投资收益与风险 ： 第一，对经济的各种变动极为敏感，资金流动的反复性大，具有较强的投机性。 第二，受心理预期因素的影响非常突出。 就其性质来分，国际短期资金流动可分为三种类型 ： 1 套利性资金流动。 （套汇、套利） 2 避险性资金流动。 3 投机性资金流动。 （利用汇率、金融资产或商品价格的波动，从中谋取利润而引起的短期资金流动） 二、货币危机 1、概念：又称国际收支危机，广义和狭义之分。 （1）经济基础变化所带来的投机冲击：过度的扩张性财政政策是最根本的原因。 （2）主要由心理预期带来的投机性冲击导致 广义货币危机：指汇率变动在短期内超过一定幅度 (比如15％-20％)的情况。 狭义货币危机：固定汇率制度下，市场对一国的固定汇率失去信心的情况下，通过外汇市场进行抛售等操作导致该国固定汇率制度崩溃、外汇市场持续动荡的带有危机性质的事件。 2.货币危机发生的原因 图4-14 扩张性货币政策引起的货币危机发生过程 （1）经济基础变化带来的投机冲击所导致的货币危机 货币需求稳定； 货币供给量=货币需求量 此类货币危机的特点： 1、在成因上，是由于政府不合理的宏观政策所致，如政府扩张性政策。 2、投机冲击导致储备急剧下降为零是其发生的一般过程。 3、紧缩性财政货币政策是防止此类货币危机发生的关键。 tc （２） 主要由心理预期带来的投机性冲击所导致的货币危机 理解这种类型的货币危机的关键是掌握利率在宏观经济中的特殊地位，政府提高利率就可以有效地提高投机者进行投机攻击的成本。 投机者对一国货币进行投机冲击的一般步骤？ 政府提高利率来维持固定汇率制度的成本一般包括： 政府维持固定汇率