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基金收益率排名 基金收益率排名与计算的比较研究 刘 白 兰建邹华朱 臻 基金收：益率名排与算的比计较 研究　 金基收 率排名益与计 的比较 算究研 　 白 刘　 兰 邹建 华 　朱臻 　 （、 １ 中山学岭大南 院 广学东广州 ５０ ７ 、 ；２ ５１ 广东科２干部学技院 广东 海 ５珠 ９ 　 １９０ ） 摘 ０ 要：目各前 种财 媒经 体 推出 的基金 益 收排 率名 存在较 大差 异 ， 向 复权前 向后 或权 均复不 能 反 基 金 的　映实 际收益 情 况 。基 于定点 复 权的 思想 ， 文 出提新 的实际 收 益 率 计方算法 点，关 分 注红对 基 金 收 益的 影响 ， 本 重　并 构 分 析建 模板分 别 对 放开式 基 金 和封 闭基 式金 行 研进 究 针 。 对封闭 式基金 际收 益 率实构 建 的三 因 模 型 ，子 发现封　基 的实际收益 除 率和其 自了盈利 能身有 关之力外， 对 价 折变动 、率 红分再 资投益等 因素收更加 感。 　 关键敏词 ： 前 向复　 权向后 复 权定点 复权 　 际 实 收益率　 三 因子 模 　型 通普 资投者在择基金选时 首，考虑先的素因就基金是 收益的情况 ，常经会关一注财些经媒体发 的基布金绩业排。但是名 对 针基 　金益收的排名率 并，没 有个一方官 正的式 统计标准 ， 各种经财媒体 基的金 收率益告 由报于 采用不同 计方统法 ， 此计算得因 出的基 　 收益金率排 名往往在存 大较的异差 。　 一 、 金基收率的益算方法计 　 （ ）一 开式放基收金益的率算计法 方对于 开式基金 ， 放本分别文对不红计利再资投 计红和利再投进行计算资。 　 （ ） １ 不计 红利再 投资 。果不如虑考红再利投资， 忽 略金 申基赎 回购用 费 ，考只虑净值长能增力 在净，的选择上值单 有位净值 和累 计　净值。 累中净值是计指金最基新单位值与成净立 以 来的红业绩分之 ，和其 现体了 金基从成以立所取来 得的累计收 （益 减去一 元面 值即是　际实益收 ）能直和全面地反映观基在金作运期间历史的表现， ， 结 合金基 的作运时 ，间以 更准确 地体基金现 的真实绩业 水 　可平 而最新单。位值净要是主提一供 即种的交易时价格参考， 分 可红从一定以度程上反基金映的 利情盈况， 但主 要体的还现是基 金的　 收益 现能力 实 ，分红绩业际上可以实过 累通计净值得反映 。计算到段 区某基间 收益金况 可情以用 采 ：＝ＩＰ一 ，Ｒ ￣　 Ａ堕 　＝ （） 　 １ 　 其 中 　， 基为在金 区 的间益率收 Ａ ， Ｒ【 Ｐ　 Ｎ 为Ｖ末的基期净资产金 Ａ， 为　期初的基净金产 资　；Ｎ 一 Ｖ。 Ｄ 基为在金 间的现区分金。 　红 （入红利计再投资 。２ ）果考虑如红再利 投资的 ，话忽略基 金申购 赎回 用费， 应算计金 的基复权益率收， 以采 用种方法两第。一 可　Ｔ 　 　ｌ ｒ 　 ＝ ｉ１ Ｌ　 　 ｎ ｉ 　 、　 种方 法： Ｒ 　ｌ ｛— ｝ （ｌ ） Ｔ １＝ １ 　　 ２一 　 其中＋，Ｒ是总回 率 报 ，　Ｎ 分别为 期 末Ｎ和 Ｎ 期单位初产资 值净 ； ｉ Ｔ和Ｎ　 　 　 Ｄ为第 ｉ次单 分位 红额金 ； Ｎ。 第为ｉ 分红后次位单值 净，　 （ ，…＝ ｎ 。 现一 在 主 要 基些 金评 级 机 构 Ｍｏ ｉｇ如ｔ 星（公 司） ｐＬｅ （柏 ）采用 这 种方 法 ｉｌ 。 ２ ｒ ）ｎａ Ｓ晨 ｎ 、ｉ ｒｒ理 ｐ 　均 １　 ｆ 　１ 　 第二 种 法：方 １＝｛十 Ｉ ｉ １ （ ）　 　 Ｔ Ｎｌ Ｄ卜　 ３ 　 Ｒ 　Ｒ Ｒ表第代ｉ 。 次红后到分期末的净值长增况情， 这处样理的目 是的了为红将再利投资的 益分离收 出来其对看金收益基率的 影响 。 　理从论 讲 ， 以上两种上方得法出 结的应果是当相同 的，而 且同时适 于开放式基用金和闭封基式金 。本文分使用 别以两上种方法　举 对基金收例益况进情研究。行某 只如放开式金购基时买位净值 单 １ ，为 目前元 位净值为单 １ ，６ 元 ．假设基在持金有间期行 进两　 了Ｏ 次分红 第，一分红前次单净值为 １位 ６ 元， ．０ 基每金位单分红 ００ ， ５元． 红分单后位净值 １１； ． 元二次分第红单前位值为净１ ８ ， ０ ．元 每　 ０ 基单金位红 分０ ，０分后红位单净值 １２元 如。采用果第 种一方 ，法总回报率 ＝ （． ＋