偏负政策转机初现.PDFVIP

偏负政策转机初现 乐观坚持优质公司 证券研究报告－医药行业2011年6月投资策略 证券分析师：贺平鸽 证券投资咨询执业证书编码：S0980207050195 证券分析师：丁 丹证券投资咨询执业证书编码：S0980209080405 联系人：杜佐远、胡博新 2011年5月31 日 目录 6月推荐组合和投资策略 个股投资要点 医药行业、经济运行动态 医药行业估值动态 A股主要医药上市公司盈利预测及评级变化 2 国信医药2011年6月推荐组合 股价 总市值 EPS PE 一年期 股票代 公司简称 PB 投资评级 码 2011-5-29 （亿元） 10A 11E 12E 13E 10E 11E 12E 13E 合理价 600535 天士力 39.45 204 0.87 1.30 1.60 2.00 45 30 25 20 6 推荐 48-56 000538 云南白药 57.10 396 1.33 1.77 2.26 2.90 43 32 25 20 9 推荐 70-75 600252 中恒集团 33.40 182 0.73 1.57 1.88 2.33 46 21 18 14 12 推荐 48-52 000028 一致药业 28.95 83 0.91 1.15 1.46 1.85 32 25 20 16 7 推荐 36-40 000963 华东医药 23.69 103 0.73 0.92 1.14 1.40 32 26 21 17 8 推荐 32-37 600079 人福医药 22.50 106 0.46 0.62 0.80 1.04 49 36 28 22 5 推荐 26-28 数据来源：wind 、国信证券经济研究所 3 6月国信医药投资策略： 偏负政策转机初现，乐观坚持细分龙头股！ 医药经济悲观吗？稳定快速增长！11年1~2月医药工业收入、利润总额同比分别增长28 ％ 、22 ％，在10Q1高增长基础上仍保持良好增长，虽然扭转了07年以来利润增速收入增速 的态势，显示2011年成本上升压力明显，但行业仍保持稳定快速增长，并不悲观。 医药政策悲观吗？最负政策面临修正！下半年没有更负！5月初国家药监局要求各地严查 基本药物质量，近期以生产“低价普药”出名的四川蜀中制药涉嫌质量造假被停产。预示 “唯低价是取、劣币驱良币”的基药定价招标政策已走到尽头，“安徽模式”可能面临修 正。市场普遍认为药品降价、基药招标、抗生素分级管理等政策会给医药行业带来严重负 面影响，并将对上市公司业绩和股价的影响程度过分放大，我们认为这些是次要矛盾，应 该看到新医改持续投入和市场扩容带来的机遇，企业将在“改革-试错-改革”中不断分化 和长大。 我们坚信中国医药产业最终能长大的企业多数不会出现在低端制造业