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在ICE上进行交易、套期保值和风险管理 ——ICE布伦特和柴油期货在涉油企业风险管理中的运用 2012年三月 1 法律声明 前瞻性声明 此内容可能包括根据 《1995年私营证券诉讼修正案》的安全港条款而制定的“前瞻性声明- 有关我们业务的非历史性数据的声 明为前瞻性声明，该等声明涉及难于预测的风险、不确定性及假定。这些声明不是未来表现的保证，实际结果和成果可能与任何前 瞻性声明中清楚表明或暗示的结果有实质的出入。关于一些可能导致实际结果不同于前瞻性声明中所含内容的风险与不确定性的讨 论，请参见我们向证券交易委员会（SEC ）提交的文件，包括但不限于，2009年2月11 日向SEC提交的Form 10-K表中截至2008年 12月31 日的年报中的“风险因素”。在此演示文稿的所有前瞻性声明是根据已知的本公布日期给我们的信息，我们不承担任何义务 公开更新任何前瞻性陈述。 以下是洲际交易所有限公司和/或其附属公司的注册商标：IntercontinentalExchange,IntercontinentalExchange与设计,ICE,ICE 和方框设计,GlobalMarketsinClearView,ICE加拿大期货交易所,ICE欧洲期货交易所,ICE美国期货交易所.,ICE清算所,ICE欧洲清算所 ,ICE美国清算所,ICE加拿大清算所和ICE 投资者必须通过各自的独立顾问自行作出他们认为必要的，根据其具体的财务状况和投资目标为基础的投资决。如果一个金融 工具是用非投资者的货币标价，汇率的变化可能会影响此金融工具中衍生出的计价价格或价值，而这样的投资者有效地承担货币风 险。此外，从投资收益可能出现波动，本出版物中所述的价格或金融工具价值，无论是直接或间接上升或下降。此外，过去的表现 不一定是未来业绩的指标。衍生工具交易涉及包括，除其他外，市场，交易对手违约风险和流动性不足的风险无数。适当性或以其 他为投资者使用的这些产品依赖于投资者自身状况，包括其纳税地位，监管环境和其他资产和负债的性质，因此投资者在作出任何 由本出版物内容启发的交易前，应该采取外部法律和财务的意见。 2 ICE 布伦特和轻柴油：交易，套期保值和风险管理 大纲  介绍: 现状，风险管理和交易  期货在透明度和价格发现中的作用  石油和成品油产品族的交易和清算  场外交易原油和分馏产品例子  总结：石油价格趋势——布伦特和WTI原油，轻柴油  问答 3 什么是风险管理? a) 价格或市场风险  平价风险  基差风险（结算/指数风险）  产品/规格  地理位置  时间  汇率风险等 b) 信用风险  交易对手风险 （操盘风险） c) 运营  物流——天气、船货（运费）等  法律/契约风险 a) 和b) 是最易于理解和确定的风险，也是今天讲述的范围。 4 期货在透明度和价格发现中的作用 期货在基准价格发现中越来越重要的角色 • 作为现货的代理，减少现货的流动，期货和现货关系密切 – 运营和物流不再那么频繁 – 期货机会可以24*7交易，流动性意味着在价格发现中的快速反应 – 期货市场的远期性质可以抵消基本面趋势中4到6周内短期因素引起的变化 – 通过交割机制或期转现而实现的期现价格的一致收敛性确保了在价格确定中基本面因素的重 要地位，无论该基本面因素是全球的或是地区的 – 现货定价已经使用期货价格加减价差或被看做一个合成的期货像金融工具一样可以被定价， 例如普氏通过部分船货 例子: • 原油: 期货价格+/- 期转现差价= 远期+/- 合约价差(CFD) = 现货价格 • 普氏同样适用掉期作为现货价格发现过程的一部分, 在相关定价中测试表达值 • 成品油: