第六章债券风险方案.pptVIP

（二）久期的公式推导 债券的一般定价公式为： 对公式求价格对收益率的导数，再两边都乘以－(1+y)/P，最后整理和化简，得： 二、久期的种类 （一）修正久期 即： 有了修正久期后，计算债券价格变化可以比较简洁： （二）美元久期 修正久期是债券价格变化的相对数，美元久期是债券价格变化的绝对数。 （三）有效久期 可用于含权债券，因为它承认市场收益率的变化对债券预期现金流可能产生影响。 或 对于不含权债券，修正久期和有效久期的数值一样；对于含权债券，两者可能有差别。 * 第六章 债券风险 第一节 债券投资风险的含义和种类 一、风险的含义 （一）一般风险的含义 一般而言，风险是指对投资者预期收益的背离，或者说是收益的不确定性。 理论上对风险的定义与一般投资者对风险的体会是有些差异的。 理论界对风险的一般描述，即收益的不确定性，既包括对预期收益正的偏离，也包括对预期收益负的偏离。而一般投资者谈到风险，更多是将其与预期收益减少、尤其是与本金遭受损失联系在一起。 （二）债券投资风险含义 债券投资风险就是指债券的预期收益变动的可能性及变动幅度。 在证券投资风险中，风险可以被分为系统风险和非系统风险两大类。 在债券投资领域，利率风险就是属于系统风险，市场利率的变动将对几乎所有债券的投资收益产生影响；而信用风险就是属于非系统风险，