汇率制度选择与经济绩效研究综述论文.docVIP

　　汇率制度选择与经济绩效研究综述论文 .freelan(1953)为代表的另一批学者则极力主张浮动汇率制，认为即使汇率不稳定，也主要在于主导国际贸易的经济基础不稳定，而固定汇率虽然名义上稳定，但它也可能使经济中其他因素的不稳定性变得持久和强化。1Mundell(1961)跳出固定与浮动孰优孰劣的巢臼.freelal currency areas)理论。21973年McKinnon Shaann，Panizza Stein，2000；Eichengreen Hausmann，1999)。3于是，本国企业或政府在用外币进行借贷或投资时，就会面临一种“魔鬼的选择”：要么借外币美元而招致货币错配，要么用短期贷款来做长期用途而出现期限错配。原因不仅在于该国货币的不可兑换，而且更是由于该国金融市场发展不完全，因为即便该国货币可兑换(currency convertible)，但若企业不能在国内市场上获得长期贷款，仍有可能借外币来用于国内项目。 这种“原罪”的直接后果是，一国金融变得非常脆弱(financial fragility)，若企业借外币用于国内业务而出现货币错配当本币贬值时，就会有借款的本币成本上升，容易陷入财务困境直至破产。如果因借本币出现期限错配的情形当利率上升时，其借款成本也会大增。因此，汇率或利率稍有波动，便会有一批企业应声倒地，进而银行也被拖入。原罪的存在导致理性的