原创力文档行业深度报告|公用事业
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行业评级
行业评级推荐（维持）
报告日期2026年07月24日
火电：议价能力、折旧及现金流等多方面持
续改善
投资要点：
l火电盈利阶段性承压，中长期基本面转好预期明确。火电历史行情主要与煤价呈反向波动，今年年初至今（7月17日）秦岛煤价（5500K）上涨18.84%，而同期火电行业上行5.15%。其中，前5月SW火电行业上涨41.9%，随后六月至今板块高位回调，降幅25.9%，前期主要反映市场对于电力供需改善以及电价回升的预期。当前受煤价、电价影响火电度电利润收缩，但行业已呈现基本面改善
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