原创力文档2026
2026年7月16日
宏观专题
韩股去杠杆走到了哪一步？
韩国股市已成为当前全球科技风险偏好的放大器。三星电子与SK海力士在指数权重、成交结构和杠杆产品中的集中度较高，叠加信用融资、证券抵押贷款、单股两倍杠杆ETF及衍生品交易，形成了多层杠杆相互强化的市场结构。
近期KOSPI快速回撤，并非半导体长期产业趋势发生了逆转，而是一次由资金约束触发的“多杀多”去杠杆：客户保证金和衍生品存款明显下降，杠杆ETF净值与规模快速收缩，但信用融资余额仅较高点小幅回落，说明价格调整快于仓位出清，后续仍存在追保和滞后强平压力。与此同时，
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