第三章 略做休整,积极介入.PDF

行业研究 略做休整，积极介入 有色金属 2010 年 11 月 16 日 有色金属行业 2011 年度投资策略 评级：优异 摘要： 最近 52 周走势：  周期性波动是有色金属行业基本特征。作为工业原材料的提供商， 有色金属(申万) 沪深300 40% 有色金属行业与经济周期密切相关。在资本市场上，其波动更频繁， 30% 因此把握趋势至关重要。2009 年的五个完整周期和 2010 年前三季 20% 10% 度三个完整周期，表明震荡市中，有色金属板块仍有趋势性机会。 0% -10%  短期调整不改行业中期向好趋势。2010 年有色金属板块表现优异 -20% -30% 既有基本面因素，也有金融属性因素，其中流动性过剩和通胀预期 -40% 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 - - - - - - - - - - - - 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 是最主要的推动力。虽然紧缩控通胀预期和美元反弹等因素短期内 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 会影响金属价格走势，但由于经济持续向好，需求复苏和供给受限 相关研究报告： 《耐心潜伏，择机而动》—2010 年中 等因素将促使行业中期基本面好转。此外消费旺季到来之前，行业 期策略报告—2010/6/11 二次补库存将拉动金属需求，有利于金属价格持续向好。 《金属价格上行，牛市行情延续》  子行业判断：基本金属贵金属小金属.受益于价格上涨和需求旺 —2010 年年度策略报告—2009/11/30 《行业回升，关注盈利复苏先行者》 盛，基本金属业绩快速回升，一旦盈利能力恢复至最优状态，估值 —2009 年中期策略报告—2009/5/27 优势明显；贵金属价格创新高后调整压力加大，关注黄金、白银的 报告作者： 长期投资机会；刺激小金属行业的政策利好仍然存在，但上市公司 国联证券研究所新材料小组 的估值已经透支未来业绩成长性，关注调整后的介入机会。 张忠 执业证书编号：S0590209030093  “进攻+主题+防御”三种风格主线选股。1 ）进攻路线：价格受益， 联系人： 寻找具备资源优势，业绩价格弹性大的标的，如西部矿业、金钼股 曾 海 份等；2 ）主题路线：整合受益，寻找央企整合大背景下，存在资 电 话：021821 产注入预期的标的，如五矿系的株冶集团、金瑞科技等；3 ）防御 Email：zengh@ 徐慧侃 路线：消费受益，寻找与消