期货研究报告 十月关注要点 1 请务必阅读正文后免责条款部分 期货 ....docVIP

十月关注要点   经济展望 海外：9月美国非农就业报告喜人，非农就业人数和失业率均超市场预期，摆脱8月18万的阴影，9月新增非农就业人数劲升至24.8万，失业率从上月的6.1%降至5.9%。美元如获助推器，当日大涨超1%，上演连续12周上涨的宏大气势。 美元如此走势自当与欧元和欧央行经济政策密切相关，德拉吉在10月央行例会后的新闻发布会上宣布未来2年购买高达1万亿欧元的抵押债券和ABS，具体时间等细节不详。从8月到10月，欧央行对购买ABS遮遮掩掩，是造成欧元大幅贬值的主要推手。时至今日，欧元区通胀率0.3%，通缩预期强烈，区内成员国意见不一，欧央行从信贷宽松到量化宽松的转变遭到德国强烈反对，依靠货币、财政政策还是结构改革的纷争再次重燃。法国2015年财政预算赤字率达4.3%，法国政府仅计划削减占GDP0.2%的支出也与欧盟0.8%的标准不符，欧盟委员会的财政紧缩政策面临极大考验。 图 图 资料来源：、国海研究所 资料来源：、国海研究所 数据方面，9月中国制造业PMI表现平平，“新常态”基本成立，供给充裕，需求疲软，供需缺口自6月延续回落。也就是说，供给端对平滑当前经济下滑速度贡献较大，需求端的不济自然打压大类资产价格，特别是大宗商品，但结构改革也给资本市场以重大预期，股市闻风而动。加之央行的有意引导，无风险利率的下降值得期待，当前债市“牛平”有望演变为“牛陡”。 图 图 资料来源：、国海研究所 资料来源：、国海研究所 市场策略 十月非农和欧央行例会过后，市场将陷入种种猜测和博弈，例如世行对经济的一个下调引发美股三个月来的最大跌幅。我们认为，十月比较明确的关注点之一是十八届四中全会，10月20日召开，23日闭幕，除依法治国等，对经济层面或资本市场层面的影响更多是信心的提振，即破除改革障碍，为改革和未来提供制度保障，股指最为受益，对商品偏空；关注点之二是FOMC议息会议，10月29日，预计联储对于保持0-0.25%的利率相当长一段时间的表述会有变化，加息预期会较浓，加之30日美国三季度GDP公布，对大宗商品仍旧偏空。关注点之三是10月10日后半夜12点美国农业部要公布的10月农产品供需报告，鉴于目前美国大豆产区天气优良，美国大豆单产可能会出现进一步上调。但是，由于近期FSA数据显示，大豆种植面积8080万英亩，玉米8480万英亩，分别较农业部预估低400万和680万英亩，因此不排除在10月报告中美国农业部调低相关品种种植面积。从商品配置角度，在宏观面整理利空商品背景下，商品集体下跌的概率也不大，农强工弱最有可能成为主流配置。 【免责声明】 本报告中所列的信息和所表达的意见与建议仅供参考，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、复制发布。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 公司营业机构： 公司总部 地址：浙江省杭州市河东路91号 期货研究所：0571业务管理部：0571客服电话：400-700-9292 传真：0571营销中心：0571 0571 0571 0571上海营业部 地址：上海市浦东世纪大道1777号东方希望大厦8楼GH座 电话：021 传真：021绍兴营业部 地址：浙江省诸暨市浣东街道暨东路68号第九层 电话：0575 传真：0575湖州营业部 地址：浙江省湖州市人民路333-349号 电话：0572-2215973 传真：0572-2037398 越城营业部 地址：浙江省绍兴市迪荡新城北辰广场16楼 电话：0575 传真：0575郑州营业部 地址：郑州市郑东新区商务外环28号18层07、08号 电话：0371台州营业部 地址：浙江省温岭市万昌中路海关大楼北楼 电话：0576 传真：0576南宁营业部 地址：广西省南宁市金湖路26-1号东方国际商务港A座4楼 电话：0771-5588188 传真：0771-5588189 柯桥营业部 地址：浙江省绍兴县柯桥湖西路228号发展广场轻纺大厦B座13楼 电话：0575 传真：0575三亚营业部 地址：海南省三亚市三亚湾路蓝色海岸B、C段 电话：0898 传真：0898长沙营业部 地址：湖南省长沙市雨花区中意一路1