物流成本工程经济学不确定分析第六讲.ppt

盈亏平衡讨论 用产量作为盈亏平衡分析的共有变量，根据年成本费用的高低判定方案的优劣 投资额、产品价格、经营成本、贷款利率、项目寿命期、期末固定资产残值等都可以作为盈亏平衡分析的共有变量，用净现值、净年值、内部收益率等作为衡量方案经济效果的评价指标。 例4-3 生产某种产品有两种方案，方案A初始投资为50万元，预期年净收益15万；方案B初始投资为150万元，预期年收益为35万元。该产品的市场寿命具有较大的不确定，如果给定基准折现率为15%，不考虑期末残值，试就项目寿命期分析两方案的取舍。 某项目的NPV可由下式计算，项目寿命期为不确定因素 可解得，能使NPV≥ 0 的项目寿命期的临界值约为10年。 盈亏平衡分析计算的几点说明 盈亏平衡点是按照达产年份的数据计算，不能按项目计算期的平均值计算。因为盈亏平衡点表示的是相对于设计生产能力下，达到多少产量或者负荷率才能达到盈亏平衡，或者在设计生产能力下，保持盈亏平衡的最低价格，能承受的最高单位可变成本，所以必须按照项目达产年份计算，如果按项目计算期内的平均值计算就失去了意义。 项目达产年份的各年数值不同，如利息、折旧和摊销等不同，具体按哪一年计算盈亏平衡点，可视情况而定。最好选择还款期间的第一个达产年和还款后的年份，这样就可以给出最高和最低盈亏平衡点区间范围 盈亏平衡点计算公式没有按含税价计算，若是含税价价格，则应减去相应的增值税。 盈亏平衡分析的优点 在主要参数的产量（销量）、产品售价、固定成本、单位变动成本初步确定下，通过盈亏平衡分析计算，可以确定合理的生产规模，初步了解项目抗风险能力的强弱。 盈亏平衡还可用于产能不同、工艺不同的互斥方案的优选。 是一种简单实用的分析方法 盈亏平衡分析的缺点 建立在产量等于销量的基础上，近乎理想的假设 使用的数据是正常生产年份的历史数据修正后得出，精确度不高 适用于现有项目的短期分析，不能对整个寿命期的现金流量做出全面评价，其结果是粗略的 敏感性分析 所谓敏感性分析，是通过测定一个或多个不确定因素的变化所导致的决策评价指标的变化幅度，了解各种因素的变化对实现预期目标的影响程度，从而对外部条件发生不利变化时投资方案的承受能力作出判断。 分析步骤和内容： 选择需要分析的不确定因素； （投资额、项目建设期、产品产量及销量、产品价格、经营成本、项目寿命期、折现率、外币汇率等） 确定分析指标； 计算各个不确定因素变动导致对应的经济效果指标的变动结果，建立起一一对应的数量关系，并用图或者表的形式表示出来； 确定敏感因素，对方案的风险情况作出判断； 单因素敏感性分析 例题 有一个生产城市用小型电动汽车的投资方案，用于确定性经济分析的现金流量表如下所示。所采用的数据是未来最可能出现的情况的预测估算的。由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大，投资额、经营成本和产品价格均有可能在正负20％的范围内变动。设基准折效率为10％，不考虑所得税，试分别就上述三个不确定因素做敏感性分析。 年份 0 1 2-10 11 投资 15000 销售收入 19800 19800 经营成本 15200 15200 期末资产残值 2000 净现金流量 -15000 0 4600 4600＋2000 投资额、经营成本和产品价格均有可能 在正负20％的范围内变动。基准折效率为10％， 解答 设投资额为K，年销售收入为B，年经营成本为C，期末资产残值为L。用净现值指标评价本方案的经济效果，计算公式为： =-15000+（19800-15200）x 6.144 x 0.9091+2000 x 0.3505 = 11394 用净现值指标就投资额、产品价格和经营成本三个不确定因素进行敏感性分析。 设投资额变动百分比为x，分析投资额变动对方案净现值影响的计算公式为： =-15000(1+x)+（19800-15200）* 6.144 *0.9091+2000 * 0.3505 设经营成本变动百分比为y，分析经营成本变动对方案净现值影响的计算公式为： =-15000+（19800-15200(1+y)）* 6.144 *0.9091+2000 * 0.3505 设产品价格变动百分比为z，分析产品价格变动将导致销售收入的变动，销售收入变动的比例与产品价格变动的比例相同，故产品价格变动对对方案净现值影响的计算公式为： = -15000 +（19800*(1+z) -15200）* 6.144 *0.9091+2000 * 0.3505 当NPV＝0时 X=76.0%; y=13.4%; z=-10.3% 也就是说，如果投资额与产品价格不变，年经营成本高于预期值13.4％以上，或者投资额与经营成本不变，产品价格低于预期值10.3%以上，方案变得不