货币金融学第章货币政策.pptVIP

* 货币政策传导机制理论 （二）货币主义学派的传导机制 与凯恩斯学派不同，以弗里德曼为代表的货币主义学派认为，利率在货币政策的传导机制中并不起重要作用。因为增加货币最初会使利率降低，但不久就会因货币收入增加和物价上涨而使名义利率上涨，而实际利率则可能回到并稳定在原来的水平上。 弗里德曼的货币政策传导机制理论，强调的是货币供给量在整个传导机制中，影响社会总支出和总收入中的直接作用。可以表述为：货币供给量→国民收入 或用符号表示为：M→Y * 二、货币政策传导中的主体与经济量过程 主 体 过 程 中央银行 商业银行 企业居民 经 济 量 过 程 货币量 利 率 投 资 支 出 收 入 货币量 支 出 投 资 收 入 * 政策工具 法定准备率 再贴现政策 公开市场业务 其它工具 政策中介指标 基础货币 利率水平 信贷规模 货币存量 政策目标 经济增长 充分就业 物价稳定 国际收支平衡 三、政策传导中的政策因素过程 * 四、货币政策中介指标 处于货币政策工具和政策目标之间，具有测度货币政策效果、反映货币政策目标并传导政策意志的作用的经济变量。 特征：可控性、可测性、相关性和抗干扰性 中介指标的确定： 西方：基础货币 利率水平 货币存量 我国：现金 贷款规模 货币存量 * 第五节 货币政策与财政政策 一、两种政策配合的可能性：财政与金融是社会资金再分配的两种主要形式，两者具有紧密的内在联系： 央行代理国库 财政管理央行预算 国债是央行主要操作对象 国债利率是重要的指导性利率等 二、配合的必要性：两种政策功能有差异，故所起作用不一样：（见下图） 可控性不同 透明度不同 时滞性不同 * r Ms Ms’ Md 古典区域 中间区域 凯恩斯区域 （流动性陷阱） L或M * 由图可知，在产业周期的不同阶段，两种政策的效应不同。 在中间区域货币政策和财政政策综合起作用 在凯恩斯区域，经济一般处于萧条阶段，利率降到一定低点后，Md趋于无穷大，掉入“流动性陷阱”，此时货币政策将失效，但财政政策可以发挥作用 在古典区域即经济高涨阶段，财政政策无效而货币政策有效 三、两种政策配合的方式： 双松：主要用于促进经济加速发展 双紧：用于经济收缩 一松一紧：用于对经济结构进行微调。如财政赤字可用紧的货币政策来调节，而信用膨胀可用紧的财政政策调节。 * 第六节 货币政策时滞 货币政策时滞指制订政策到产生效果所费时间 内在时滞：央行所耗时间 认识时滞：认识到需要性的过程 行动时滞：制订政策的过程 中间时滞：商业银行传导过程 外在时滞：企业等经济个体所耗时间 决策时滞：经济个体调整行为的过程 生产时滞：产出和消费变动的过程 * 第九章 货币政策 基本概念 政策目标 政策工具 传导机制 * 第一节 货币政策概述 一、货币政策的定义 货币政策也叫金融政策，是货币当局或中央银行为实现既定的宏观经济目标，运用各种手段调节货币供应量或信用量，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。 货币政策特点 作为宏观政策主要进行总量调节。 直接调节总需求：货币供给量直接影响总需求。 是一个长期政策：从货币政策的制定到发生作用要耗费一定的时间传导，要经过一定的传导环节，如商业银行等等。 主要采用间接调控手段如存款准备率等。 * 二、货币政策的构成要素 构成要素 1、货币政策目标：最终目标+中间目标 2、货币政策工具 3、货币政策传导机制：目标与工具间的内在、因果联系 4、货币政策效果 一项完善的货币政策通常是由货币政策目标、货币政策工具（政策手段）、货币政策传导机制及、货币政策效果所构成。这些要素之间的连接及其因果关系就是货币政策的运转方式或运行机制。 * 货币政策各要素之间的关系 货币政策 货币政策工具 中间目标 最终目标 操作目标 制定 执行 传导机制 * 三、货币政策的内容与作用 内容 1.信贷政策：即中央银行对信用总规模的控制而采取的各种方针和措施。 2.利率政策：即中央银行为调整利率总水平和利率结构而采取的各种方针和措施。 3.外汇政策：包括货币管制条款、国际收支政策，汇率制度等。 4.其他政策。 货币政策作用 货币政策作为一国重要的经济政策，其作用主要