货币银行学第九章通货膨胀.pptVIP

1. 收入分配效应 ??通货膨胀会造成社会各阶层收入的重新分配。尽管存在着通货膨胀预期，但预期产生时间、预期程度不同，预期的结果不一定与通货膨胀程度完全符合，总会有一定的偏差。因此，通货膨胀都或多或少地会带来一定的影响和损失，首先是收入的重新分配。一般情况下，在通货膨胀期间，固定收入者因其名义收入严重滞后于通货膨胀，往往实际收入下降；而非固定收入者，可以及时调整其名义收入所得，当名义收入的上涨快于物价上涨的时候，其实际收入不但没有下降，反而得到提高，从通货膨胀中获益。事实上，在通货膨胀中，除固定收入阶层比较明显地受到通货膨胀的侵害外，其他阶层是否会受到通货膨胀的影响，主要取决于其名义收入是否得到及时调整，调整幅度与物价上涨速度是否一致。 2. 财富分配效应 ????当通货膨胀出现后，对各阶层所拥有的财富也会有一定的影响。一个家庭的财富或资产由实物资产和金融资产构成，同时多数还有负债，其财产净值是它的资产价值与债务价值之差。一般情况下，实物资产随通货膨胀率的变动而相应升降，而金融资产则比较复杂，在通货膨胀期间，价格固定的资产或者固定面值的金融证券等，其名义价格不变，其实际价值则会随着物价上涨和货币贬值而下跌。比如存款、购买债券等，存单与债券的持有者是债权人，因此在通货膨胀中，往往是受害者。而各种非固定价格的资产或者可变动金融证券等，其名义价格随着物价上涨而上升，从而实际价值不一定下跌。实际价值是否下降，主要取决于名义价格与物价上涨的速度及幅度是否一致。 正是由于以上情况，每个家庭的财产净值，在通货膨胀之下，往往会发生很大变化。假设一个家庭有： ????存款 20000 元； ????债务 60000 元； ????货币值可随物价变动而相应变动的资产 25000 元。 ????当没有通货膨胀时，其资产净值为 20000 ＋ 25000 － 60000 ＝－ 15000 元，这时的资产净值既是名义值，也是实际值。 当出现了通货膨胀时，设定通货膨胀率为 100% 。为简化分析，暂不考虑利息因素： ????存款仍为 20000 元； ????债务仍为 60000 元； ????货币值可变的资产则变为 25000 × （ 1 ＋ 100% ）＝ 50000 元；总名义资产净值为 20000 ＋ 50000 － 60000 ＝ 10000 元，而实际值是： ????存款 20000 ÷ （ 1 ＋ 100% ）＝ 10000 元； ????债务 60000 ÷ （ 1 ＋ 100% ）＝ 30000 元； ????货币值可随物价而变动的资产其实际值仍为 25000 元，故实际资产净值只有（ 25000 ＋ 10000 ） － 30000 ＝ 5000 元。 ?3. 资源分配效应 ????通货膨胀扰乱了社会对资源的分配与调节秩序，使有限的资源不能高效率、合理地利用。在市场经济条件下，价格机制与各种市场机制共同作用，引起社会资源合理流动。但是，在通货膨胀情况下，由于价格上涨，特别是由于各种商品价格上涨的时间、速度与幅度不同，表现出时间不均衡、价格不均衡，加之通货膨胀预期的存在，最终会使价格机制发生扭曲，各种市场失去正常的秩序，由此而造成的价格与市场对资源的引导与分配也会变得扭曲，甚至会导致社会资源的浪费。 ?例如，在通货膨胀到来之前，或者在通货膨胀初期，社会公众会认为房地产是比较理想的保值投资对象，其价格上涨率也很高，因此对房地产业的投入大量增加，但随着通货膨胀的发展，人们就会发现大量的房地产开发超过了市场需求，或许出现大量闲置的土地、房屋等，这就是通货膨胀造成价格扭曲，导致资源不合理分配与流动的结果。 ????又如，在通货膨胀期间，由于实际利率下降，公众储蓄意愿降低，对银行正常的储蓄减少，银行信贷资金来源减少，金融市场正常融资渠道受阻，民间高利贷应运而生；与此同时，由于货币贬值，企业积累的资金不能满足扩大再生产需要，需要借助银行与金融市场融资，资金需求增加。这时利率机制不起作用，资金资源供求不一致，资金不能合理、有效流动，降低了资金的使用效率和社会效益。 4. 经济增长效应 ????关于通货膨胀是否促进经济的增长，西方经济学家展开了激烈的争论，形成了三种观点： ????（ 1 ）促进论。这种观点认为通货膨胀具有正的产出效应，通过强制储蓄扩大投资，实现增加就业和促进经济增长。其理由是：首先，当政府财政资金匮乏时，常常借助于向中央银行借款以解决财政开支，若政府将膨胀性收入用于实际投资，就会增加资本形成，只要私人投资不降低或者降低幅度低于政府投资，就能提高社会总投资水平，促进实际增长。其次，由于人们通货膨胀的预期调整比较缓慢，会使名义工资的变动滞后于价格的变动，这样通过转移分配，从而增加高收