缓解下折问题的另一种方案采用有运作期架构.PDFVIP

下载本文档

2
0
约1.3万字
约 6页
2017-06-20 发布于安徽
举报
版权申诉

缓解下折问题的另一种方案采用有运作期架构.PDF

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

[table_page] 华宝基金研究报告 [table_subject] 2015 年08 月04 日证券研究报告--基金报告缓解下折问题的另一种方案：采用有运作期架构 ETP 日报 [table_research] [table_main] 华宝基金研究类模板分析师：李真 ◎今日要点：执业证书编号： S0890513110002 在昨天我们讨论了提高A 端的约定收益率能否缓解下折带来的B 端遭受大量电话：021 亏损的问题。另外一种值得思考的模式是采用有运作期的架构，类似于招商大邮箱： lizhen @ 宗商品以及招商可转债。研究助理：李鲁岩从去年行情启动以来，大部分申报的分级基金多采用永续的架构。事实上，在电话：021 此之间上市的采取有运作期架构的招商大宗商品也一度取得了一定的成功。采邮箱： liluyan @ 用有运作期架构有以下几个优势。首先，采用有运作期的架构可以缩短A 端的久期，使得A 端的波动更小，B 销售服务电话：端溢价的变化就会相对温和。此外，可以在每个运作期结束的时候调整约定收 021 益，使得其约定收益的变化更灵活，可以根据市场利率的变化进行适度调整。这些都一定程度上减小了B 端溢价过高的可能，也减小了下折的潜在损失。对于B 而言，采用有运作期的架构缩短了杠杆的存续期限，也使得B 端投资相关研究报告者退出的方式更灵活。 [table_product] 有运作期架构的一个潜在问题是每个运作期结束后A 端投资者会获得LOF ，虽然面临的净值波动的时间敞口较短，但仍会增加风险。今日A 类大幅下跌，A 与B 之间的跷跷板效应明显，这体现出市场对于后期大盘走势的预期转好。如果大盘不能形成一段时间的单边上涨，短期内对 A 类价值进行打压的力量难以全面形成。反过来看，A 类价格上涨的长期逻辑依然通畅，如果再出现连续的下跌反而会带来建仓的机会。敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 1/6 [table_page] 华宝基金研究报告