格林柯尔并购案例分的析.pptVIP

格林柯尔的 “神话”与“童话”;顾雏军，格林柯尔集团的创办人。 ;在收购的盛宴中狂欢; 1988年，顾雏军发明了格林柯尔制冷剂，并在其后以其自诩的“顾氏热力循环理论”新技术闻名于业界。 1989年，顾雏军在英国创办了顾氏热能技术有限公司。 1992年，在加拿大成立了格林柯尔股份有限公司。 1995年12月，顾回国发展，投资5000万美元在天津建成亚洲最大非氟制冷剂生产基地。 1997年，顾雏军创办格林柯尔科技控股有限公司，并于2000年7月在香港创业板上市，筹得资金7000万美元，持有格林柯尔控股62.6%的股份。 2005?年8?月1?日起停牌，于2007?年5?月18?日退市。;一、大部分目标公司是国有上市公司且收购 交易定价较低。; 科龙电器是中国规模最大的制冷家电企业集团之一，在国内冰箱及空调市场均占有重要地位，特别是冰箱市场的占有率连续十年位居全国第一。1999年科龙电器被“世界经济论坛组织”推举为1999年全球新兴市场100家最佳企业之一，2001年被《财富》杂志评选为中国上市公司百强企业。 继2000年首次报亏之后，2001中期报表显示，科龙销售收入和利润继续下跌。与2000年同期相比销售收入下跌9.8%，纯利急降85%，中报发布当日，该公司在香港股价下跌12%。　 ; 美菱电器在业内一直保持稳健发展步伐,2001年，美菱电器巨额亏损达3亿多元，业绩一路下滑。 ;;科龙电器创始于1984年，其法人股占总股本的80％，由镇政府独资的佛山容奇镇经济发展总公司持有。; 因国企产权改制，顾雏军利用地方政府急于退出国企，希望通过产权改造去消除机制问题的根源的机会，将收购与改制打包在一起 。 2001年，顺德格林柯尔击败通用电器、松下等公司，以3.48亿收购了时为中国冰箱产业四巨头之一的广东科龙电器20.6%的股权，实现入主控制。; 2002年对科龙进行了大刀阔斧的民营化重组改造，使公司迅速摆脱困境，当年扭亏为盈，2003年，科龙冰箱销量重回国内第一，空调产量稳居三甲，年出口量翻番增长。此后，顾雏军的格林柯尔系又收购了美菱电器等一系列的家电制造企业，控制的上市公司的价值已近百亿元。在这之后，又开始进军客车制造业，收购了亚星客车以及襄轴股份。; 2003年5月，顺德格林柯尔又以2.07亿元收购了当时另一冰箱产业巨头美菱电器20.03%的股权。 ; 2003年12月，扬州格林柯尔创业投资有限公司斥资4.18亿元，收购亚星客车60.67%的股权。 2004年 4月，扬州格林柯尔创业投资有限公司以 1.01 亿元的价格入主ST襄阳轴承。 2004年8月，扬州格林柯尔以1.85亿元的价格，购得河南冰熊集团旗下的冷藏汽车制造及生产设备、土地及物业(包括债务)，并成立商丘格林柯尔冷藏汽车有限公司，主要生产冷藏汽车。 ;Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.;格林柯尔在收购科龙、美菱、亚星、襄轴的过程，总是在股权转让完成之前进驻目标公司，入主董事会，或成为董事长，或委托自己的副手成为目标公司的总裁。 ;东窗事发！; 2005年4月初，广东、江苏、湖北、安徽四省证监局就有关格林柯尔涉嫌违反规定，挪用科龙电器资金，收购美菱、襄轴、亚星的事件，展开联合调查。 4月，科龙电器年报报出6000万巨亏。 5月，中国证监会立案调查科龙。 6月，三位独立董事陈庇昌、李公民、徐小鲁递交辞呈。? 7月，律师严义明发起中小股民投票权征集行动以求罢免科龙电器现任董事顾雏军。 8月，公安部门证实顾雏军等6名格林柯尔系高管已经被依法审查。; 科龙电器作为顾雏军从香港资本市场转攻内地的第一站，?从入主开始，顾雏军就没有停止对科龙电器的掏空行为，科龙电器的梦魇历程也自此开始。之后顾雏军以每隔半年的频率，大举收购，迅速打造了一个庞大的格林柯尔系。 ; 在某地设立一个以“格林柯尔”命名但相互独立的公司作为收购平台，是顾雏军进行资本运作的惯用手法。 顺德格林柯尔当时根本不具备收购科龙电器条件的情况 。 它的名义注册资本为12亿元，但因为其中9个亿属于专利进行的无形资产出资，其能够动用的资金最多也就只有3亿元。显然，3个亿的货币出资，根本不够用于足额支付3.48亿元的收购，顾雏军当初真正缴纳的资金只有1.5亿元。 ; 2002年5月14日，顾雏军从科龙电器划拨1.87亿元资金