第十一章 汇率制度.pptVIP

第一节 国际金本位制下的固定汇率制 一、金本位制的特征与一国国内物价的稳定 本位货币是一国货币制度中的基本通货，是国家法定的计价、结算的货币单位。金本位制度是以黄金为本位货币的货币制度。 金本位制的特征 政府明确为其货币规定一个固定的含金量，而货币含金量的倒数则为造币厂的铸币平价 政府承担按铸币平价无限制买卖黄金的义务，并对黄金的输出入不加任何限制 各国纸币发行数量要受黄金数量的限制 二、国际金本位制与各国国际收支平衡 黄金输出入点： 设1美元含23.22格令纯金，铸币平价为1盎司黄金之20.67美元 1英镑含113格令纯金，铸币平价为1盎司黄金4.25英镑 因此，美元与英镑之间的兑换比率为4.8665＄/￡ 设两国之间运送价值1英镑的黄金的运费等成本为0.1335＄，则在两国法定汇率基础上加减这部分运费和保险费就构成了英美两国的黄金输送点，即在4.7330＄/￡和5.000 ＄/￡这两个临界点上，外汇的供给与需求有无限大的弹性。 在国际金本位制下，一国的国际收支可以自动趋向平衡。在金本位制下国际收支的自动调节机制如下： 价格机制(物价与金币流动机制) 收入机制 利率机制 三、国际金本位制的利弊分析 1、优点 汇率稳定 国际收支自动调节 对国际收支失衡等的调节是渐进的，避免了经济的剧烈波动 对外汇供求的调节主要依靠市场力量，避免了人为政策的失误 对偏好膨胀国内经济的政府施加了外部约束 2、缺陷 牺牲内部平衡，使政府的宏观经济政策被“物价与金币流动机制”所抵消 加剧了经济波动在国与国之间的传递 其赖以生存的基础不稳定 第二节 布雷顿森林体系下的固定汇率制 一、布雷顿森里体制的建立及其主要内容 1944年，为了重建战后世界经济的新秩序，稳定币制和汇率，促进国际贸易，使各国经济尽快恢复战争创伤并得到迅速发展，1944年7月在布雷顿森林召开了联合国货币金融会议，以此为标志，资本主义世界确立了以美元为中心的国际货币体系，即布雷顿森林体制。 作为布雷顿森林体系基石的《国际货币基金组织协定》的主要内容有： 建立一个永久性的国际货币机构，对各国的货币金融事务进行监督、管理和协调，以促进国际货币合作 IMF的主要职能是建立和监督会员国的官方汇率，审批货币平价的变更，为国际收支发生赤字的会员国融通资金，组织商讨与协调重大的国际金融问题 美元与黄金挂钩，35美元兑换1盎司黄金，美国承担按此官价向各国中央银行和政府机构出售黄金的义务 其他国家的货币直接与美元挂钩，实行可调节的钉住汇率制 各会员国必须以美元来为其货币确定官方的中心汇率，称“黄金平价”或“金平价”（确定与美元的兑换平价） 各国货币与美元的汇率只能在平价上下1%的幅度内波动，超过这个界限，其中央银行就有义务在外汇市场进行干预，以维持汇率的稳定 会员国的货币平价一经确定后就不得任意改变 预先安排资金融通措施，为国际收支发生逆差的会员国提供辅助性的国际储备资产以资弥补 建立多边支付制度，取消外汇管制 二、布雷顿森林体制的积极作用 稳定了汇率，避免了竞争性货币贬值，促进了贸易、信贷及投资等国际经贸活动的健康发展 IMF在为国际收支发生逆差的国家提供短期和中期资金融通方面发挥了重要作用 布雷顿森林体系在促进国际货币合作与建立多边贸易、多边支付体系方面也取得了重大进展 与金本位制相比，在布雷顿森林体系下，黄金的中心作用开始被逐渐削弱，这有助于解除国与国之间发展经济关系的内部约束 三、布雷顿森林体系下的国际收支调节问题 布雷顿森林体系的一个最主要的缺陷，就是对国际收支的失衡缺乏一个令人满意的调节机制 调节机制不健全，汇率体系过于僵化 调节机制不对称，逆差国负担过重 作为关键货币国家的美国，不能直接控制美元与各国货币的汇率，对国际收支的失衡丧失了汇率调节的手段 四、布雷顿森林体系下的国际储备问题 特里芬难题 任何一个国家的货币如果充当国际货币则必然在货币的币值稳定方面处于两难境地：一方面随着世界经济的发展，各国持有的国际货币增加，这就要求该国通过国际收支逆差来实现，这就必然带来该货币的贬值；另一方面，作为国际货币又必须要求该货币币值比较稳定，而不能出现持续的逆差。 是一种清偿力和信心的两难境地 五、布雷顿森林体系的其他缺陷及其最后的崩溃 助长投机 有失公正 世界范围内的通货膨胀 第三节 浮动汇率制的历史及现状 一、浮动汇率制的运行机制与现行的管理浮动 1、牙买加体系 牙买加体系实际上是以美元为中心的多元化国际储备和浮动汇率体系，认可会员国可以自由选择汇率安排，但各国的汇率政策应受IMF的监督，并为各国中央银行进行适