超越周期性视角审视煤炭股投资价值.PDFVIP

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2017-06-21 发布于安徽
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超越周期性视角审视煤炭股投资价值.PDF

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煤炭行业超越周期性视角审视煤炭股投资价值研究结论王帅煤炭行业首席分析师 8621 ×6068 在宏观经济增长总体放慢的大背景下，2008 煤炭价格进入新一轮加速上 wangshuai@ 升周期，且上涨幅度以及速度均远超往年。煤价上涨的主要原因在于供应章琪煤炭行业分析师增速低于需求增速，且区域供求严重失衡，具体包括：需求增速总体有所 8621 ×6066 回落，但电力等下游行业仍保持了较高增长；供应受乡镇煤矿产量增长放 Zhangqi1@ 缓影响呈现整体回落态势；区域性供求失衡对总体供求紧张推波助澜；近年来全国煤炭库存未能跟随煤炭消费同步上涨，抵御市场波动能力显著下行业评级看好中性看淡（维持）国家/地区中国/A 股降；国际煤炭价格大幅上涨对国内煤炭价格形成强力支撑。行业煤炭尽管宏观经济未来面临步入周期下行区间的风险，但我们认为煤炭行业有报告日期 2008 年 6 月 30 日望超越周期性，继续保持景气上升周期，宏观经济景气下行只是使煤炭行业景气上升放缓，但不会改变景气上升的趋势。原因在于：受乡镇煤矿产行业表现量达到极限影响，未来几年煤炭供应增速将会持续低于需求增速，供求总体偏紧；由于未来供应增量主要来自中西部地区，而需求集中在沿海经济 140% 1.2 告报期定 120% 发达地区，煤炭生产消费逆向分布特征将会加剧，未来铁路运力增长难以