基于信息修正的非期望效用模型.PDFVIP

基于信息修正的非期望效用模型① 郑振龙 何凯浩 （厦门大学金融系 厦门 361005 ） 摘要 本文回顾了期望效用理论在实际应用过程中存在的缺陷和非期望效用理论的发展情况， 分析了决策者对客观概率作出主观判断的过程，以及经验信息对其主观判断的修正作用，建 立了以条件概率为基础的、基于信息修正的决策权重函数，将客观概率转化为主观决策权重， 构建出基于信息修正的非期望效用模型。 关键词：决策权重、条件概率、信息修正、非期望效用 JEL 分类号：C91 1．引言 半个多世纪以来，基于一系列公理系统建立的期望效用理论被视为决策理论中具有里程 碑式意义的重大突破，该理论被广泛应用于包含风险决策问题的各类经济学课题之中，成为 现代经济学理论一块重要的基石。然而，时至今日，这个标准化的理论正在经受越来越多的 挑战，一大批成名的经济学家、心理学家都对该理论在实际应用过程中与实际选择行为相悖 的问题提出广泛的批评，直接动摇了风险决策的理论基础。对期望效用理论遇到的这些挑战 和批评的根源进行分析，通过解决这些问题建立更一般化的、与现实中人们实际选择行为更 加一致的理论模型，是本文的研究主题。 本文第二部分回顾了理论学家们对期望效用理论作出的改进，即非期望效用理论的发展 情况以及在对非期望效用理论进行检验中的新发现。 基于前面的分析讨论，本文第三部分建立了以条件概率为基础、基于信息修正的决策权 重函数和非期望效用理论模型，并讨论了所建立模型的一些性质以及其在解释那些悖论方面 的应用。 2．非期望效用理论发展概述 期望效用理论是风险决策理论中重要的理论基础，也是描述和度量保险消费者的风险态 度和偏好的主要途径。但是，在实际应用过程中，期望效用理论却因决策者的行为与其存在 广泛而系统性的不一致而受到质疑。这一节首先简要回顾关于期望效用理论局限性的例证， 然后回顾了经济学家们针对期望效用理论在应用中所发现的存在问题而作出的改进——非 期望效用理论的进展情况。 2.1 期望效用理论在实际应用中遇到的问题 [1] （1）“共同结果效应”和“共同比率效应” 早在 20 世纪 50 年代初期，大量实验研究就已经发现有很多决策行为与期望效用理论所 “规范”的标准行为不相一致。其中，以Allais 悖论为代表的“共同结果效应”和“共同比 率效应”最先引起了理论学家们的注意。“共同结果效应”是由下面的Allais 悖论引出的： 首先，参与者从以下两个抽签中作出选择：s =($1M,1) ；r =($5M,0.1;$1M,0.89;0,0.01) 。 1 1 ① 本文得到教育部人文社科基地重大项目（项目号 05JJD790026 ）和教育部新世纪优秀人才资助计划的资 助。 1 即第一个抽签是确定地获得 100 万美元（实际上不是“抽签”），第二个抽签是以 0.1 的概率 获得 500 万美元、以 0.89 的概率获得 100 万美元、剩下 0.01 的概率什么也得不到。然后， 参与者面临新的两个抽签：s =($1M,0,11;0,0.89) ；r =($5M,0.1; 0,0.9) 。这个选择问题是Allais 2 2 在巴黎举行的一次决策学讨论会上提出来的，大多数与会者，包括期望效用理论的主要奠基 人之一 Savage 教授的选择是：在 s 与 r 中选择s ；而在s 与 r 中则选择r 。 1 1 1 2 2 2 但是，这种选择的方式正好违背了期望效用理论。事实上，通过简单的推导可以证明， 如果决策者的行为符合期望效用理论，那么他要么选择 s 、s ，要么选择 r 、r ，与实际的