申银万国--食品饮料6月产量点评-白酒、葡萄酒维持较快增长.pdfVIP

业 产 及 业 行 食品饮料 2010 年 7 月 19 日 白酒、葡萄酒维持较快增长 究 研 业 行 相关研究 ——食品饮料6月产量点评 《洋河股份预增修正点评：继续战略性 看好》10/7/15 《食品饮料2010 年半年报前瞻：中档白 结论及建议： （1）从产量增速来看，上半年白酒、葡萄酒行业景气较好， / 评 点 业 行 酒增长较快》10/7/14 《3-5 月乳制品、啤酒盈利增速回落—— 1-6 月产量分别增长 29.4%和 21.6%，而啤酒行业景气相对不理想，1-6 月产 食品饮料1-5 月效益点评》10/7/1 《承德露露调研简报：顺利换届迎来发 量仅增长 4.8%。白酒行业产量的较快增长主要来自城镇化建设加速、收入分 展转折点》10/6/23 《回调时配置 四季度收获——2010 下 配改革、中等收入人群增加等背景下中档白酒消费快速增长的推动，啤酒行 半年食品饮料行业投资策略（ppt）》 10/6/22 业增速放缓一定程度上受 20-34 岁人口占比下降、上半年气温较低、雨水偏 《洋河股份重大投资公告点评》10/5/11 《贵州茅台大股东增持点评》10/5/10 多等影响。（2）下半年食品饮料（尤其白酒）行业有望获得超额收益，理 《食品饮料行业 09 年报暨 10 一季报业 绩回顾：中低端增长较快》10/5/5 由：旺季来临前经销商已开始备货，茅台、五粮液等一批价格、终端价不断 《青岛啤酒09年报暨10年一季报点评： 季报业绩符合预期，旺季临近，维持“增 上涨，提价预期再现；四季度估值切换至 2011PE 时感觉不贵了。（3）建议 持”评级》10/4/30 择机配置洋河股份、五粮液、山西汾酒、承德露露、伊利股份（中报后）、 《金枫酒业 09 年报暨 10 一季报点评： 世博会对盈利的贡献有待观察，维持“中 双汇发展、张裕 A、贵州茅台、泸州老窖、青岛啤酒等品种，短期建议重点 性”评级》10/4/28 《贵州茅台2010 年一季报点评：下调盈 关注有核心竞争力、梦之蓝增长势头远超预期且中报业绩有望不错的洋河股 利预测，暂时下调评级》10/4/26 《承德露露09年报暨10年一季报点评： 份以及 PE 估值较低、近期一批价格明显上涨的五粮液和贵州茅台。 年报分配方案超预期，一季报大增182%， 维持买入评级！》10/4/26 原因及逻辑：（1）白酒：1-6 月，白酒产量同比增长 29.4%，增速较 1-5月 《食品饮料一季报预测及3月产量点评： 继续关注一季报高成长的品种》10/4/22 回落 1.2 个百分点，但仍较去年同期上升 9.3个百分点，保持在较快增长水 《山西汾酒一季报点评：短期估值基 本 合理，中期维持“买入”评级》10/4/21 平。其中，1-6 月，全国白酒产量最大的四川省累计增速为 49.1%。而江苏 《燕京啤酒一季报点评：短期估值优势 不明显，中期维持“增持”评级》10/4/20 省累计产量同比增长 58.9%，增速较 1-5 月上升 1.1 个百分点，是白酒大省