5月13日银之杰等四只新股申购策略.PDFVIP

告 报 究 研 2010 年 5 月 12 日 场 5 月 13 日银之杰等四只新股申购策略 市 股 —创业板专题研究报告之三十五 A 国 中 创业板研究小组 该批新股发行概况。从该批公司的发行情况看，随着创业板市场估 吕丽华 值中枢的持续下移，该批公司的发行市盈率和超募比例也呈继续 +86 755- 8202 下降之势。4 家公司，平均发行市盈率 58.44 倍；平均超募比例 lvlh@ 顾静 4.05倍。其中，专注儿童药生产的康芝药业创本批最高发行价 60 +86 755- 8206 元/股，且其超募比例达 4.78倍。 gujing@ 该批新股增长能力分析。从该批公司的成长性看，09 年平均业绩 王斌卿 增速低于之前新大新材等 5 只新股的平均水平，而营业收入和净 +86 755- 8129 利润的增速保持持续提高有康芝药业和长信科技。康芝药业 09年 wangbq@ 主打儿童药产品瑞芝清市占率持续提高到同类产品排名第一位 置，营业收入快速增长；且规模经济优势和成本控制，更使得净 利润呈现高速增长。长信科技受公司高端产品 STN和 TP的市场需 执业证号：S1030207080530 求旺盛、工艺改进导致产品结构的变化、营销能力的不断增强等 S1030209100570 因素的影响，盈利能力进一步增强。再从 4家公司的盈利能力看， S1030209080560 整体水平略高于已发行的 84家创业板公司的平均水平。其中，康 芝药业的三项指指均为该批中最高，主要原因是儿童药产业良好 的发展态势带动了主要产品瑞芝清销售收入的大幅增长，并且公 司专业的第三终端市场儿童药营销体系的先发优势、产品结构优 化和成本管控能力的提高，使综合毛利率快速提升。 申购策略。该 4家公司网上募集资金规模合计 25.18亿元，单户最 多可以动用申购资金 243.6 万元。参考近期新股申购的冻结资金 规模，并考虑与 8只中小板新股的申购“撞车”，我们判断参与该 批网上申购的冻结资金约 2000亿元左右，中签率约在 1.26%左右。