第04章企业偿债能力分析.pptVIP

第 4 章企业偿债能力分析 4.1　企业偿债能力分析的意义 短期偿债能力分析 流动比率 速动比率 现金比率 4.2　反映企业偿债能力的财务指标 ——财务比率分析 4.3　影响企业偿债能力的因素 4.4　偿债能力与盈利能力的关系 The end 华中科技大学管理学院 * 企业财务报表分析 学习目的 通过本讲的学习，学生应该能够运用财务比率分析企业的偿债能力，分析影响企业偿债能力的因素，正确把握偿债能力与盈利能力的关系。 　　企业偿债能力是指企业偿还各种债务的能力。分析企业的这一能力具有如下意义： 1、评价企业财务状况； 2、揭示企业财务风险； 3、预测企业筹资前景； 4、把握企业财务活动。 长期偿债能力分析 资产负债率（有形资产负债率） 产权比率（有形净值负债率） 利息保障倍数 数据来自资产负债表 根据宝山钢铁股份公司2005年年度财务报表（见附录）计算： 1、流动比率 2、速动比率 3、现金比率 4、现金流动负债比率 5、资产负债率 6、有形资产负债率 7、长期负债率 8、产权比率 9、有形净值负债率 10、已获利息倍数 影响企业偿债能力的因素有许多，如企业经营业绩、资本结构、资产结构、投资效益、宏观经济形势、资本市场发展程度、信贷政策等。 4.3.1　资产结构与偿债能力 [例] 假设公司目前的资产组合、筹资组合如下表所示。该公司目前的年销量为2000件，销售收入为200 000元，销售利润20 000元。现根据市场预测，每年可销售2 400件，销售收入为240 000元，销售利润为24 000元。但要生产2 400件产品，必须追加10 000元固定资产投资。该公司现决定，在资产总额不变的情况下，减少流动资产投资10 000元，相应增加固定资产投资10 000元。 100 000 合 计 100 000 合 计 80 000 长期资金 60 000 固定资产 20 000 流动负债 40 000 流动资产 筹资组合 资产组合 单位：元 根据上述资料，假设筹资组合不变，分析不同筹资组合对企业风险和收益的影响，如下表： 30 000 / 20 000=1.5 40 000 / 20 000=2 流动比率 30 000 / 100 000=30% 40 000 / 100 000=40% 流动资产 / 总资产 24 000 / 100 000=24% 20 000 / 100 000=20% 投资报酬率 几个主要比率 24 000 20 000 销售利润 100 000 10 0000 资产总计 70 000 60 000 固定资产 30 000 40 000 流动资产 资产组合 计划变动情况 （冒险的组合） 现在情况 （保守的组合） 项 目 单位：元 由上表可见，由于采用了比较冒险的投资组合，企业的利润从20000元上升到24 000元，投资报酬率也由20%上升到24%，但流动资产占总资产的比重从40%下降到30%，流动比率也由2下降到1.5。这表明企业的收益增加了，财务风险也增大了。因此，企业在投资时必须在风险和报酬之间进行认真的权衡，选取最优的资产组合，以便顺利实现企业的财务目标。 4.3.2　资本结构与偿债能力 [例] 假设某公司目前的资产组合与筹资组合如下表所示: 现在息税前盈余为20 000，流动负债（短期资金）的成本为4%，长期资金的成本为15% 流动负债（短期资金） 20 000 长期资金 80 000 合计 100 000 流动资产 40 000 固定资产 60 000 合计 100 000 筹资组合 资产组合 单位：元 单位：元 影响如下表所示： 合不变，不同的筹资组合对企业风险和报酬的 根据上述资料，假设息税前盈余不变 ，资产组 从上表中可以看到，由于采用了比较冒险的融资计划，即使用了比较多的成本较低的流动负债，企业的净利从7 200元增加到10 500元，投资报酬率也由7.2%上升到10.5%；但是流动负债占总资金的比重从20%上升到50%，流动比率也由2下降到0.8。这表明，公司的收益增加了，财务风险相应地增大了。因此，企业在筹资时必须在风险和报酬之间进行认真的权衡，选取最优的筹资组合，以实现企业的财务目标。 * *