BBVA2016年拉美经济增长继续放缓.PDFVIP

BBVA：2016 年拉美经济增长继续放缓 西班牙毕尔巴鄂比斯开银行 （BBVA）是全球在拉美的第二大金融投资集团, 全球35 个 国家建有分行，包括美国南部地区以及拉美11 国，现为墨西哥第一大银行。截至 2015 年 12 月31 日，拥有资本金7500 多亿欧元，基本客户6600 万,办事处达9145 家,雇员137968 人。毕尔巴鄂-比斯开银行(BBV)成立于1857 年，1999 年与对外银行(ARGENTARIA)合并，改 称为西班牙毕尔巴鄂-比斯开对外银行集团，缩写为BBVA。 该行2016 年2 月发布了对今年拉美经济增长预期的研究报告。报告显示，在全球金融 市场剧烈震荡的影响下，商品价格下跌，中国经济增长放缓，波及拉美市场。资产价格和汇 率继去年七月和八月下跌后，于今年一月、二月再次下跌(图一)。投资者风险厌恶增加。这 场震荡还会继续，而美国经济复苏的程度和中国经济增长放缓令人担忧。 图一、拉美主要资产价格 （2013 年5 月指数=100） 来源：BBVA 和Haver 除阿根廷外，一些拉美的主要经济体，无论是消费者还是企业的信心指数都不乐观。这 意味着整个拉美的消费和私人投资增长乏力 （图二）。企业信心指数低是因为受到外部环境 因素、一些国家的政治“噪音”和经济政策的不确定性的影响。由于劳动力市场疲软和通胀 1 上升，消费者信心指数低迷。 图二：拉美：消费者和企业信心指数 （数值超过50 表示乐观） 来源：BBVA 和Haver 2016 年拉丁美洲经济增长将继续放缓，到2017 年才会复苏 （图三）。由于国内需求疲 软及外部环境因素 （包括较低的商品价格和对中国经济增长的担忧），拉丁美洲 2016 年和 2017 年的经济增长预期被下调。2017 年拉美的经济增长复苏将由以下方面带动：全球经济 增长恢复，汇率下跌和交易条件的改善，巴西政治的不确定性降低，阿根廷私人投资、秘鲁 和哥伦比亚的基础设施投资的大幅增加。 2 图三、拉美地区GDP 增速（%） 来源：BBVA (1) 阿根廷、巴西、智利、哥伦比亚、墨西哥、巴拉圭、秘鲁、墨西哥、乌拉圭和委内瑞拉的加权平均数。 (2) 由于缺乏可比的官方数字，该值为估计值。 秘鲁、哥伦比亚、墨西哥和巴拉圭将是2016 年拉美地区最有活力的经济体。除秘鲁外， 一些拉美国家2016 年经济增长的预测都低于其2015 年经济增长（图四）。太平洋联盟在2016 到2017 年期间的增速在2.5％左右，而其潜力应为3.8％。在强劲的私人投资拉动下，阿根 廷经济将在2017 年强势复苏。 3 图四、拉美国家GDP 增速（%） 来源：BBVA 受到汇率下跌和食品价格上升的影响，除墨西哥和巴拉圭外，一些拉美国家的通胀仍将 高于其央行制定的目标。由于汇率暴跌和食品价格上涨，除秘鲁外，一些拉美国家将在2016 年以后才能实现其央行制定的通胀目标 （图五）。 图五、拉美国家通胀率（同比） 来源：BBVA和Haver 由于通货膨胀率的升高以及美联储的加息，一些拉美的主要经济体的央行将继续采取紧 缩性货币政策 （图六）。面对不稳定的通货膨胀预期风险，安第斯国家将继续加息。墨西哥 也将提高利率，以缓解汇率压力，从而缓解不久后可能出现的通货膨胀压力。 4 图六、拉美国家官方利率（百分比） 来源：BBVA和Haver 由于外部环境、风险和经济增长放缓，拉美各国的美元汇率将继续下跌 （图七）。各国 市场将会密切监视美联储加息的速率，很有可能使得中国经济增长放缓，影响其汇率政策。 由于墨西哥、哥伦比亚和智利石油和铜的价格增长，其