债券融资有规矩的恋爱.docVIP

债券融资：有规矩的恋爱 在中国人民银行连续8次调降人民币存贷款利率后，我国利率正处于一个长期较低的水平，这为企业通过发债筹集长期资金，并锁定在较低的利率水平提供了大好机会。如果政策放开，这样的机会谁又舍得错过呢？ 李斌不炒股，不炒汇，更不懂什么期货，平时钱富余了就“扔”在银行里，若非要找出他“投资”的门道，他老老实实地说：“我买过国库券，以前发工资，直接从工资里扣的 ，这算投资吗？”哎，就这么一个没有什么投资概念的人居然和企业债券—一个投融资市场当下甚为热络的东西有过三次亲密接触。 第一次是在1991年，李斌难耐家境的拮据，从一个“清汤寡水”的研究部门调入了一个看起来还挺有点希望的小企业。刚成了正式职工不久，就有消息传来：企业要扩大生产，要从内部职工中集资，一个份额3000元，年利率20%，每人可多出，可不出，全凭自愿。李斌举家凑了3000元，换回了一张印有“职工内部债券叁仟圆”字样的蓝色纸片儿，跟原来李斌所在的研究机构的职工内部澡票差不离。“但还是比澡票强”，李斌年底除了年终奖和其他福利之外，凭它还能领到600元的利息。尽管李斌并不知道企业的扩大生产搞得怎么样，但有这600元落袋，李斌也就不关心它到底搞得怎么样了。 　　直到1993年，李斌心中的这点踏实不那么稳当起来。国家搞经济治理整顿，到处在打击乱集资，4月国务院颁布了《关于坚决制止乱集资和加强债券发行管理的通知》，李斌夜里在家研究，通知中的措词让李斌很不安。他不知道自己手里的内部债券在不在整顿之列？ 忐忑不安的李斌看看四周，又感觉自己有点小题大作，那些出资上万元的同事都没有自己这样紧张。方方面面整个儿是全当没这么回事，李斌年终仍是照旧地凭券领钱，直到1995年离开那个已经发展得象模象样的小企业，取回了3000元的本金，加上5年共3000元的利息，可谓收益不菲。李斌有些得意，可老婆说：“你也不瞧瞧现在通货膨胀这么厉害，银行储蓄5年期的利息也有13个多点，另加保值贴补率，还省了这份担心。”这多少让李斌的得意打了些折扣。 第二次的亲密接触是在1998年，只是这一次李斌的角色从买债券的变成了“卖”债券的。这时的李斌已是一家颇具规模的广告公司的部门经理。年初时，公司为了扩展业务，急需融资，经过一番研究，最后选定了发行地方企业债券的融资方式，因为与到银行贷款和发行股票比起来，发行债券所筹集的资金期限较长，资金使用自由，不像银行贷款有许多限制性条款；购买债券的投资者无权干涉企业的经营决策，也不会像发行股票那样影响现有股东对公司的所有权，而且支付债券的利息是在税前进行，可以计入成本，能起到“税盾”的作用，所以企业实际承担的债券成本要低于股票成本。加上是融资手段的创新，能够得到有关部门的支持。更重要的是企业债券的公开发行有利于企业自身的宣传，对树立企业市场形象有帮助，这也算是作为广告公司在宣传自我方面打的一点小算盘。为此，公司专门成立了债券发行办公室，公司老总亲自抓，李斌、财务总监和其他同志具体地操作。 李斌曾经在夜里研究过的《企业债券管理条例》，这会儿成了他的“红宝书”，几乎烂熟于心。按照规定，发行地方企业债券，要由中国人民银行省分行会同同级计划主管部门审批，李斌和他的同事们按照规定准备了债券发行的申请书、章程、3年的财务报告及其他各种材料，开始一趟趟地跑省人行和省计委。同时，找到了某知名的证券公司进行承销，按证券公司指定开始进行公司的资信评级，证券公司开始对公司的财务状况和各种材料进行核查。按照《公司法》企业发行债券有严格的资格限定：股份有限公司的净资产额不低于3000万元、有限责任公司净资产额不低于6000万元，这都是一些硬性的指标，此外还有很多，说企业连续3年盈利，对资产负债率有一定要求，比如要求每年的利润可以支付一年的利息等等，审查的严格、手续的繁琐都意味着李斌和他的同事们更加细致深入的工作……回想起来，那是一段焦头烂额的日子。6月25日《关于***公司发行企业债券的批复》终于下来了，同意公司发行3年期企业债券2000万元，由与公司关系密切的另一个公司为此笔债券提供担保并负连带责任，债券年利率核定为8.7%，发行对象是市内的机构和个人。李斌还记得“批复”下来的那天，他在办公室的沙发上睡了整整一下午。 因为有了这次难得的经验，李斌也成了企业债券发行的半个专家，次年，“关系公司”发行债券，又把李斌借了过去，使他有了和债券的第三次亲密接触。这次，“关系公司”发行2年期地方企业债券，债券发行总额为人民币5000万元，年利率为7.82%，只是这次发行债券的担保是由“关系公司”的另一家关系公司提供的。 到如今，两次发行的债券本息都已经兑付完毕，一切都顺顺当当：购买债券的市民有了较好的回报—就像当初“初尝禁果”的李斌；无论是广告公司还是“关系公司”都得到了较快的发展；李斌也早从广告公司调集