镍铁价格下行，镍价继续承压-中财期货.PDFVIP

研究报告 周报 镍 镍铁价格下行，镍价继续承压 2017 年05 月15 日星期一  行情回顾：上周沪镍1709 合约上涨2.9%，报收于76990 元， 伦镍上涨1.91%，报收于9320 美元。 研究员  概述：1）上周镍价出现连续反弹；2）鉴于上周国内二级市场 季常青 （F0268115） 大幅波动的情况来看，目前金融环境对于企业运营不友好，同 Tel ：021 E-mail ：jicq@ 时各项宏观指标也出现一定回落的态势。加上正在不断推进的 地址：上海市浦东新区陆家嘴 环保审查工作对镍铁以及不锈钢产量的打压，使得相关企业生 。6333333333。3。。 环路958 号23 楼 (200120) 存难度增加；3）菲律宾方面新任命的环进部长处于人们预料， 菲律宾局势存在缓和的可能，不过无论如何，今年矿石进口同 比出现大幅下滑已经不可避免。同样下滑的还有低镍矿石的价 格。在这样的背景下，镍铁成本将有所下降，使得镍价向下有 了一定空间；4 ）一带一路热点再度进入人们视野，中长期来说 利好下游需求；5 ）镍价短期反弹高度有限，空头趋势尚未改 变。  操作建议：沪镍1709 合约关注78000 元压力。 敬请参阅最后一页之特别声明研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 上周金融市场整体运行状况不佳。股市方面连续四个交易日探底，随后在周四下午才开始反 弹。双焦价格也延续了前一周的下跌态势继续走弱。相比之下镍价走势较为坚挺，在快速下跌之 后逐步震荡走高，周线收出阳线。 从宏观环境上来说，由于银监会清理委外资金而导致的流动性紧张情绪得到缓解。伴随着上 证回暖，至少从心理上已经不再显得恐慌。同时周末在京召开的一带一路峰会也给未来下游需求 带来了良好的预期。在这样的氛围之下，镍价伴随着二级市场的上扬将会进步一走高，不过高度 不容乐观。 压制最大的依旧是需求方面。五月10%的不锈钢产能停产导致需求量不足，而从政府对环保 和钢铁行业整治态度上来看，类似的停产可能会多次上演。给需求带来了不确定性也给企业经营 的长期规划造成了极大的困扰。为此延续低备库低产能不失为一种保价的手段，不过这样的措施 之下镍铁产业的抗压能力将会再次受到挑战。 近期值得注意的是镍矿石价格。红土镍矿 （低镍）价格自今年年初回落了25%，进口回落的 背景下，价格也出现回落，其中无疑有印尼镍铁带来的冲击以及国内实际需求下滑双重因素作 祟。矿石价格下滑使得镍铁的成本下降，因此镍铁价格很难继续维持在高位。 综上所述，镍产业依旧在洗牌的过程之中，在印尼镍铁的冲击之下，不锈钢冶炼的配方调整 势必会引发整个产业的供需改变。若镍铁价格开始快速下跌，纯镍在冶炼方面的价值将被继续压 缩。因此，目前镍价依旧处于熊市阶段。 敬请参阅最后一页之特别声明2 研究报告• Z.C. R