原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
50期权持仓限额增加对资管行业的影响
[table_page]
衍生品研究报告
[table_subject]
2015 年05 月05 日 证券研究报告—衍生品点评报告
50 期权持仓限额增加对资管行业的影响
[table_research] [table_main] 华宝基金点评类模板
分析师：李真
◎投资要点：
执业证书编号：S0890513110002
电话：021 50ETF 期权持仓限额大幅上调。继3 月30 日《关于调整上证50ETF
邮箱：lizhen@ 期权持仓限额有关事项的通知》后，上交所决定自5 月4 日起再次上调50ETF
研究助理：奕丽萍 期权的持仓限额。当自有资产余额达500 万，成交量达1000 张后，权利仓持
电话：021 仓最高可达5000 张、总持仓最高可达10000 张，单日买入开仓最高可达50000
销售服务电话： 张，相比新开立的账户，持仓限额大大提升。
021 上调堪比“甘霖”，有助挽救低迷成交量。从3 月底的第一次持仓限额
相关研究报告 调整开始，50ETF 期权的成交量一直在稳步攀升，一度达到单日 6 万张的高
点。之后的成交量又降了下来，一方面是由于临近4 月份的行权日，作为市场
[table_product]
1 《基于各类机构持股的跟随策略PK—— 主要参与者的做市商，相比上一次临近行权的时候显得更为谨慎，普遍降低了
公募基金篇》2015.4.30 成交量，另一方面，新上市的合约是季月合约（12 月到期），因此市场总的成
2 《临近行权日，市场成交大幅缩水》 交量始终徘徊在低位。
2015.4.30 配合前期出台的“投资者开立多个衍生品合约账户”的相关通知，此番调
3 《股票多头牛市发威，新三板基金杀入 整力度较大，预计日成交量中枢将再度上移，市场活跃度提升。
榜单》2015.4.20 期权相关产品有望涌入“大资管”行业。按目前行情来看，如果以权
4 《市场波动加剧，P/C 跌至近期低点》 利仓持仓限额 5000 张来测算，权利金最高可达 3500-5000 万左右，对应的
2015.4.17 50ETF 面额在1.6 亿左右。这就意味着：
5 《收益凭证平均收益率普遍下降——收 首先，纯期权策略类产品空间被打开。目前，市场上多数产品仅将期权策
益凭证月报2015/3》，2015.4.13 略作为混合策略的一部分加入产品中，几乎没有专门投资期权的产品。持仓限
6 《期权隐含波动率赶超上市初期水平》， 额放大后，基于期权的各类套利、趋势策略有了用武之地，随着参与者的增加，
2015.4.10 期权套利机会也有望增加、套利策略实现中的流动性问题也有望解决。
7 《期权持仓限额提高，成交量回暖》， 其次，期权作为风险管理工具的功能将得到凸显。期权的高杠杆、多空、
2015.4.2 责权不对称属性具有天然的风险管理优势。随着期权持仓量的放开，期权可对
8 《50ETF 期权迎来首个行权日》， 冲的风险头寸随之增加，以对冲基金为代表的机构投资者将更多的将其纳入风
2015.3.27 险管理中。
9 《量化对冲的福音：上证50、中证500
文档评论（0）