企业财务目标再认识.doc

企业财务目标的再认识 摘要：企业财务目标是指企业财务活动在一定环境和条件下应达到的根本目的。是评价企业财务活动是否合理的标准，它决定财务管理的基本方向。企业财务目标是财务决策的准绳、财务行为的依据、理财绩效的考核标准，明确企业的财务目标对加强企业管理，不断提高企业经济效益，促进企业实现经营目标都有重要意义。 关键词：财务目标；企业价值；再认识 企业财务目标是指企业财务活动在一定环境和条件下应达到的根本目的。是评价企业财务活动是否合理的标准，它决定着财务管理的基本方向。 一、目前普遍认同的财务目标 1、股东财富最大化:是指通过财务上的合理经营,为股东带来最多的财富。持这种观点的人认为,股东创办企业的目的是增加财富，他们是企业的投资者也是所有者,其投资的价值在于它能给自己的未来带来收益,包括获得股利和出售股权换取现金。在社会主义市场经济条件下，股份制企业的股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定,因此股东财富最大化也最终体现为股票价格。他们认为,股价的高低代表了投资大众对公司价值的客观评价。它以每股的价格表示,反映了资本和获利之间的关系；它受每股盈余的影响,反映了每股盈余大小和取得的时间；它受企业风险大小的影响,可以反映每股盈余的风险。 2、企业价值最大化:是指通过企业财务上的合理经营,采取最优的财务政策,充分考虑货币的时间价值和风险与报酬的关系,在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。持这种观点的人认为,财务管理目标应与企业多个利益集团有关,可以说,财务管理目标是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果。在一定时期和一定环境下,某一利益集团可能会起主导作用。但从长期发展来看,不能将财务管理的目标集中于某一集团的利益。 3、企业经济增加值最大化：现代企业财务管理要求企业以价值管理为核心，经济增加值是企业投资资本收益超过加权平均资本成本部分的价值，或者企业未来现金流量以加权平均资本成本率折现后的现值大于零的部分。计算公式为：经济增加值=税后经营利润-资本成本。持这种观点的人认为,企业财务目标应当具有系统性、相关性、操作性和效率性,同时提出了满足以上4个财务目标特征的企业财务目标的最优选择——企业经济增加值最大化。企业经济增加值最大化目标模式是指企业通过财务上的合理经营,采用最优化的财务政策,充分考虑资金时间价值和风险与报酬的关系,在保证企业长期稳定发展的基础上,追求一定时间内所创造的经济增加值与投入资金之比的最大化。 经济增加值作为财务目标能够充分体现企业创造价值的现金管理理念，有利于促进企业致力于为自身和社会创造价值财富；经济增加值还能够直接与股东财富相联系，创造更高的经济增加值就是追求更高的股价；经济增加值作为财务目标能够把资本预算、业绩评价和报酬激励结合起来。但经济增加值作为财务目标也有一定的局限性，它只属于一个财务指标，未能全面反映企业产品、员工、客户、创新等非财务信息，而且没有考虑长期现金流量的问题，另外，计算经济增加值对资本成本测算的相关参数也很难取得。 4、企业可持续盈利能力目标：企业创立的目的是盈利，盈利是反映一个企业综合能力的重要指标，企业赚取的利润越多表明企业财富越多。持这种观点的人认为,企业资本可持续盈利能力是企业理财目标的理性选择,企业资本持续盈利能力可通过上述财务指标体系来体现。然后,通过这一系列的指标分析,评价企业的经营状况,从而判断企业是否达到了财务管理的目标或财务管理的水平如何。 5、资本配置最优化：有的人提出,新经济的出现对企业财务产生了巨大的冲击,经济体制、企业组织形式、理财观念的变化对企业财务目标能产生极大的影响,同时指出新经济条件下企业的财务目标应定位为资本配置最优化。他们认为,财务本质是对资本要素的配置,新经济的出现促使资本要素范围扩大,要求财务管理的资源配置功能进一步加强。信息技术不仅为实现财务优化配置资源提供了可能,也将逐步地消除信息的不对称,使资本配置最优化能集中体现各相关人的利益。现有财务资本的有效利用,可以从资本收益和资本结构两个方面来量化考核。 二、影响财务目标的因素 1、股利决策。股利决策一方面能够影响融资计划和资本预算；另一方面也因为留存盈余影响债务和权益的比例。企业鼓励政策既要满足所有者财富最大化，又要保证企业拥有充足的资金。当企业获利能力较强时，一般采用“低正常股利加额外股利”的股利政策，当企业的收益率高于投资者投资于其他所获得的收益时，企业一般会采取保留盈余不分配，以实现股东财富最大化。 2、法律环境。在市场经济日益完善的条件下，法律手段日益增强，越来越多的企业经济活动将受到法律制度的规范，无论是企业的筹资、投资还是利润分配，都要与企业外部发生一定的经济关系。目前与企业财务目标相关联的法律法规有：企业组织法规、财务会计法规、财政税务法规等等。财务工