第十一节 利润分配.pptVIP

第十一章 利润分配 * 《财务管理》课程结构 财务管理总论 第1章 财务管理的价值观念 第2章 财务（报表）分析 第3章 财务管理基本内容 筹资 第5、6章 投资 第7、8章 营运资金管理 第9章 利润及其分配 第11章 财务管理基本职能 第4章 教学要点 利润分配程序 影响股利政策的因素 股利政策的类型 一、股份制企业利润分配的特点与程序 (一)特点： 1. 坚持公开、公平和公正的原则 2. 尽可能保持稳定的股利政策 3. 考虑企业未来对资金的需求以及筹资成本 4. 考虑对股票价格的影响 (二)程序： 1.弥补亏损 2.计提法定盈余公积金 3.计提公益金 4.发放优先股股利 5.计提任意盈余公积金 6.发放普通股股利 7.未分配利润 * 利润分配 二、影响股利政策的因素 (一) 法律因素 (二) 债务契约因素 (三) 公司自身因素 (四) 股东因素 * 利润分配 (一) 法律因素 1.资本保全的约束。 2.企业积累的约束。 3.企业利润的约束。 4.偿债能力的约束。 * 利润分配 (二)债务契约因素 1.规定每股股利的最高限额。 2.规定未来股息支付来源。 3.规定企业支付现金股息的制约条件。 * 利润分配 (三) 公司自身因素 1.现金流量。 2.举债能力。 3.投资机会。 4.资本成本。 * 利润分配 (四) 股东因素 1.追求稳定的收入，规避风险。 2.担心控制权的稀释。 3.规避所得税。 * 利润分配 三、股利政策的类型 (一) 剩余股利政策 (二）固定股利或稳定增长股利政策 (三）固定股利支付率股利政策 (四）低正常股利加额外股利政策 * 利润分配 1. 确定目标资本结构 2. 确定股权投资数额 3. 税后净利满足股权投资 4. 剩余利润分配股利 * 利润分配 （一）剩余股利政策 例： 某公司本年税后净利6000万元,采用剩余股利政策分配股利。根据预算,下一年度某投资项目为7000万元,公司确定的最优资本结构为债权资本40%, 求该公司本年的股利支付额为多少? 解： 股利支付额 =6000-7000×60%=1800（万元） * 利润分配 * 利润分配 优点: 可适当降低资本成本(前提:企业必须有良好的投资机会) 缺点: 股利支付额受盈利水平和投资机会的制约 各期股利不稳定, 希望有稳定股利收入的投资者不欢迎 股利额相对固定或呈稳定增长趋势。 优点: 传递积极信息——表明企业经营状况稳定 满足希望获得固定收入投资者的要求 缺点: 给公司造成较大的财务压力 * 利润分配 （二）固定股利 或稳定增长股利政策 （三）固定股利支付率股利政策 * 利润分配 从净利润中按固定股利支付率发放股利 优点: 股利与经营业绩成正比,不会给公司造成较大财务负担。 缺点: 传递消极信息，使股价产生较大波动。 （四）低正常股利加额外股利政策