内线供大于求外线暂时平稳.PDFVIP

2012 年 11 月 2 日 评级：推荐 航空机场 行业周报 证券研究报告 分析师 郭强 S1080510120010 内线供大于求 外线暂时平稳 联系人 张庆 S1080110120028 电 话： 0755 ——2012 年 10 月航空机场月报 邮 件： zhangqing2@ 摘要： 行业主要数据 上市公司家数 9  9 月短期需求旺盛之后，10 月又呈现供大于求局面。2012 年 10 月全行业 总市值（亿元） 2,115.68 班次同比增长 9.7% ，环比 9 月增长 3% ，旅客流量同比增长 7.0% ，环比 流通 A 股市值（亿元） 1,415.81 增长 3.1% ，ASK 同比增长5.6% ，环比增长 1.9%。10 月行业票价同比下 降 3.5% ，客座率同比下降逾 2 个百分点。总体来看，10 月份行业需求增 航空机场行业与沪深 300 指数比较 速低于供给增速，客座率票价均同比下降，行业淡季态势明显。 航空机场 沪深300  10 月行业需求增速低于供给增速，我们预计该局面将持续到年底。东航加 0.00 -0.07 大国内运力投放，受累于国内需求不足，南航外线运力同比去年大幅增长， -0.14 将受制于四季度外线商务需求的孱弱。预计四季度行业营收前景将低于去 -0.21 年同期。 -0.28  同比数据来看，10 月国航整体收益水平较为低迷。2012 年 10 月同比 2011 -0.35 1 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 年 10 月，各航空公司收益水平（客座率*票价折扣）变动幅度分别为：国 / / / / / / 1 1 3 5 7 9 1 0 0 0 0 0 航降-10.9% 、南航降-0.4% 、东航降-0.5% ，海航降-3.6%。国航内线客座 率下降在三大航中最为明显，且国际航线低迷，总体的收益水平降幅最大。 相关报告  钓鱼岛事件过去一月有余，日韩线收益水平开始复苏。2012 年 10 月同比 《需求增速显著落后于供给》 2011 年 10 月，北美线收益水平升 10%，欧线降-6% ，日韩线下降-15% ， 亚太线基本与去年持平。由于我们监测的国际航线样本在过去一年中跟随 各航空公司的航线变更而不断调整，因此同比数据存在一定误差。环比来 看，2012 年 10 月环比 2012 年 9 月，北美线收益水平大幅降-16% ，欧线 大幅下滑 26% ，日韩线下降-20% ，亚太线下滑-6%。旅游淡季来临，欧线