第三章 2012考前复习答案.docVIP

1.某公司拟租赁一间厂房，期限是10年，假设年利率是10%，出租方提出以下几种付款方案：1）立即付全部款项共计20万元；2）从第4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束；3）第1到8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末支付5万元。 【正确答案】第一种付款方案支付款项的现值是20万元；2年，等额支付的次数是7次，所以：P＝4×（P/A，10%，7）×（P/F，10%，2）＝16.09（万元）P＝4×[（P/A，10%，9）－（P/A，10%，2）]＝16.09（万元）P＝4×（F/A，10%，7）×（P/F，10%，9）＝16.09（万元）8年是普通年金的问题，最后的两年属于一次性收付款项，所以：P＝3×（P/A，10%，8）＋4×（P/F，10%，9）+5×（P/F，10%，10）19.63（万元）因为三种付款方案中，第二种付款方案的现值最小，所以应当选择第二种付款方案。?3.某公司原有设备一台，账面折余价值为11.561万元，目前出售可获得收入7.5万元，预计可使用10年，已使用5年，预计净残值为0.75万元。现在该公司拟购买新设备替换原设备，建设期为零，新设备购置成本为40万元，使用年限为5年，预计净残值与使用旧设备的净残值一致，新、旧设备均采用直线法提折旧。该公司第1年销售额从150万元上升到160万元，经营成本从110万元上升到112万元；第2年起至第5年，销售额从150万元上升到165万元，经营成本从110万元上升到115万元。该企业的所得税率为33%，资金成本为10%。已知（P/A，11%，5）=3.696，（P/A，12%，5）=3.605（1）更新改造增加的年折旧；2）更新改造增加的各年净利润（保留小数点后3位）；3）旧设备变价净损失的抵税金额；4）更新改造增加的各年净现金流量；5）利用内插法计算更新改造方案的差额内部收益率，并做出是否进行更新改造的决策（保留小数点后3位）。【正确答案】（1）△年折旧=（40-7.5）÷5=6.5（万元）（2）△净利润1=[（160–150）–（112–110）–6.5?]×（1–33%）=1.005（万元）△净利润2～5=[（165–150）–（115–110）–6.5?]×（1–33%）=2.345（万元）3）旧设备变价净损失抵税金额=（11.561–7.5）×33%=1.34（万元）4）△NCF0=–（40–7.5）=–32.5（万元）NCF1=△年折旧+△净利润+旧设备变价净损失抵税=6.5+1.005+1.34=8.845（万元）NCF2-5=△年折旧+△净利润=6.5+2.345=8.845（万元）5）由于该项目建设期为零，投产后各年净现金流量相等P/A，△IRR，5）=32.5/8.845=3.674P/A，11%，5）=3.696，（P/A，12%，5）=3.605，所以，3.696-3.674）÷（3.696–3.605）=（11%–△IRR）/（11%–12%）IRR=11.24% 由于△IRR=11.24%＞10%，故可以进行更新改造。?.某公司发行公司债券，面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年。已知市场利率为8%。要求计算并回答下列问题：1）债券为按年付息、到期还本，发行价格为1020元，投资者是否愿意购买？2）债券为单利计息、到期一次还本付息债券，发行价格为1010元，投资者是否愿意购买？3）债券为贴现债券，到期归还本金，发行价为700元，投资者是否愿意购买？1）债券价值＝1000×10%×（P/A，8%，5）+1000×（P/F，8%，5）100×3.9927＋1000×0.6806＝1079.87（元）（2）债券价值＝1000×（1＋5×10％）×（P/F，8%，5）＝1500×0.6806＝1020.9（元）（3）债券价值＝1000×（P/F，8%，5）＝1000×0.6806＝680.6（元）5.已知：某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。 要求： （1）计算最佳现金持有量。 （2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。 （3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。 [答案] （1）最佳现金持有量=[2×250000×500/10%]1/2=50000（元） （2）最低现金管理总成本=[2×250000×500×10%]1/2=5000（元） 转换成本=250000/50000×500=2500（元） 机会成本=50000/2×10%=2500（元