第一章高级财务管理导论.pptVIP

* * * * * * * * * * 见《商业学刊》，1980年，第53卷。 * * * * * * * * * * * * 该理论的重要意义表现在两个方面：一方面是它对自由并购的资本市场的经济优势进行了论述；另一方面是它对并购市场的行为提供了合理的解释。 根据该模型，竞争对手的管理当局奋力争多目标公司资产的控制权。由更加胜任的人员接替效率低下的管理人员，公司资源的控制权自然也就转交给那些能够对其进行更充分有效利用的人。并购活动能够消除效率低下，并能将公司控制权集中于更胜任的人员手里，因此，活跃的产权交易市场有利于经济发展。股东们也能获益，因为，它们是公平的裁判，有权就针对所持有股份的收购要约作出抉择。 迫于这种竞争，收购公司的管理当局不得不以高额收购价格的形式，向目标公司的股东预先支付收购后实施更有效管理可能取得的大部分盈利。 詹森和Ruback在公司控制权市场理论的研究中也作出了重大的贡献。有人认为，詹森应是主要的领军人物之一。 第二节 财务基本理论在企业实际问题中 的应用问题 1986年Sten和Chew发表了《公司财务的革命》。该书在20世纪80年代深受人们欢迎。该书描述了上面所列举的现代的、科学的财务理论将如何继续改变着公司理财实务。在下面几章里，我们将研究这些理论如何影响了财务学诸多领域的发展，包括：资本市场均衡（投资），债券、股票及期权评价，