——2013年铜行业投资策略.PDFVIP

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——2013年铜行业投资策略

证券研究报告:行业策略 有色金属行业 美丽“冻”人,静待需求复苏 报告原因:行业策略 ——2013 年铜行业投资策略 2012 年12 月26 日 行业研究/行业策略 投资要点: 市场数据:2011/12/26-2012/12/25 铜行业盈利模式。铜资源是铜工业发展的起点,由于资源的稀缺性, 铜矿业也是整个产业链中利润最高的部分;冶炼和加工制造业属于产业 链的中游,其利润为加工费用;消费企业包括电器电子、机械制造、建 筑、交通运输等,盈利能力和产品有关,差别较大。 全球铜矿产能产量增速继续加快。据估计,2013 年以后,全球铜矿 产能增速会继续加快,金融危机期间多数被迫推迟项目将从 2013 年 ~2014 年开始投产,未来两年产能增速预估将分别达5.95 %和7.56 %。 国内铜矿自给率不足。我国铜矿石自给率较低,是铜矿石及精矿的 净进口国,对进口铜精矿高度依赖,2012 年 1—10 月, 我国累计进口 铜矿石及精矿 606.43 万吨,同比增长 17.64%。铜矿自给率不足成为制 约国内铜冶炼企业的主要瓶颈。 铜材产能继续加大。目前新建铜板带产能约120 万吨、管棒型产能 45 万吨,铜线杆和线产能150 万吨,全国铜加工产能将新增315 万吨, 这些新建项目在2015 年前建成,产能释放无疑将加剧市场竞争。 电力行业、家电行业支撑铜需求。2013 年国家电力投资仍能支撑电 分析师:张旭 力行业用铜需求以当前增速增长,电力行业仍是拉动铜需求的主动力; 执业证书编号:S0760511010001 家电行业的增长成为带动铜需求增长的另一因素。从长期来看,保障房 Tel:0359-5162752 E-mail :zhangxu@ 建设将为家电提供支撑,未来五年建设3600 万套保障房。据预测,每增 研究助理:郭瑞 加100 万套保障房空调行业增长3%,家电行业增长2% 。 电话:0351-8686624 投资策略:预计明年全球宽松政策不会改变,主要发达经济体仍维 联系人:张小玲 持接近零利率的水平,全球其他国家的央行可能会进一步放宽货币政策 电话:0351-8686990 (如巴西、韩国、澳大利亚和泰国已于10 月下调利率) ,由此提升了2013 E-mail :sxzqyjs@ 年资本流动水平偏高的可能性。但流动性对铜价的支撑作用会越来越弱。 地址:太原市府西街69 号国贸中心A 座28 层 山西证券股份有限公司 基建投资加快、城镇化加速为行业提供长期支撑,铜需求拐点的出现将 会是一

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