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20 10 7 T HE T HEO RY A N D P R A CT ICE O F FIN A N CE A N D ECO N OM ICS Jul. 20 10
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经理人长期激励方案与股东利益的一致性研究
傅 元 略
(, 36 1005)＊
:基于EV A (经济增加值)设计长期激励契约和激励比率, 引导经理适度举债经营和投资 策能
使双方利益趋于 一致问题而建立的 3 个命题进行的逻辑推理证明:(1)在新兴的中国资本市场, 高管激励机
制不要盲目搬用西方激励方法, 长期激励方案具有引导经理准确应用融资优序理论并适度举债, 既能激励经
理更为努力工作, 又能将经理利益与股东利益更紧密融合在 一起;(2 )合理确定长期激励比率和建立适当的
奖励薪酬金额上下限模型, 为具体设计激励方案提供理论依据;(3)长激励方案能 引导经理的投资 策选择
投资项目的条件与股东财富最大化一致。
:经理人长期激励方案;股东利益;一致性
:F275 : A :100 3-7217(20 10)04-00 38-05
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