人民币汇率与我国锌矿价格的相关性研究.docVIP

开题报告 题目：人民币汇率与我国锌矿价格的相关性研究 一、研究内容 在全球经济一体化的趋势下，人民币的不断升值及其升值预期的不断强化，引致大规模国际资本流入我国。我国己经连续16年成为吸引外资最多的发展中国家。作为仅次于制造业的第二大吸收外资产业，矿产行业行业近年来外资的参与程度不断提高。进入我国的大量国际资本中，不仅包括以长期投资为目的的FDI，也包含大量的短期投机资本。根据《2011年中国跨境资金流动监测报告》1，当前中国国际短期资本的存量，已经超过了10000亿美元，2011年前三季度共有总规模达1.92万亿美元的热钱净流入我国。这些短期投机资本的流入加剧了我国矿产价格的波动，对促进锌价的非理性上涨起了推波助澜的作用。 与此同时，人民币升值压力的货币化也开始愈演愈烈，更加剧了我国矿产行业市场的流动性泛滥。稳定人民币汇率水平与货币供应量目标的内在矛盾，使得我国货币政策的独立性受到削弱，外汇占款成为我国基础货币投放的主要渠道，从2005年7月到2012 年7月，我国外汇占款余额从6.39 万亿人民币增长到25.66万亿人民币，增长率超过300%。外汇占款增量与基础货币增量的比例近年来一直保持在较高位。再加上央行的冲销乏力，货币供给的内生性随着我国经济发展愈演愈烈。货币供应量的增加，又通过银行可贷资金扩张，购房成本降低，个人购房需求增加等多方面，推动矿产行业价格的不断上涨。反过来，矿产行业价格上涨又吸引了更多外资的流入，进而形成人民币升值压力。矿产行业价格的上涨也通过财富效应影响消费、通过银行资产负债表效应和托宾Q 效应影响投资支出，进而增加社会总需求，加大了通货膨胀压力。与此同时，人民币的升值压力又束缚了我国利率调整的空间，因为金融危机后，美国等其他国家利率长期处于极低水平，为了防止国际资本追逐利差而大规模流入，我国缺乏加息空间。为了减少套利对国际游资的吸引，本外币利差要尽可能缩小。央行只好通过发行央行票据和上调存款准备金率等其他货币政策途径来控制流动性。但央行票据的发行也只是暂时替代货币的发行，存款准备金率的上调又将牵连甚广，如商业银行经营效率、盈利能力以及整个社会的资源配置效率。这两种方法的有效性也受到了挑战。控房价要求货币紧缩政策，而发行央行票据和上调存款准备金率等货币工具的有效性较为有限，为收缩银根，上调利率，利差又将引致规模更大的国际资本流入，从而形成更大的人民币升值压力。人民币升值与矿产行业价格之间的关系越来越紧密，且稳定汇率与稳定房价之间存在的内在矛盾让国家的宏观调控政策陷入两难，再加上，我国正面临着严重的内外经济失衡2。在这种背景下对人民币汇率与矿产行业价格之间的作用机理进行考察，研究两者之间的作用渠道及其涉及的中间变量对两者联动关系的影响，从而为宏观调控政策的制定提供新思路，促进我国矿产行业业健康平稳地发展，显得十分迫切。 二、研究理论意义与现实意义 在上述研究背景下，本文的主要研究目的是，构建人民币汇率与矿产行业本文研究对象为锌矿价格的联动模型进而分析人民币汇率与矿产行业价格的联动机理，实证分析人民币汇率对锌矿产行业价格的影响规模，矿产行业价格波动对人民币汇率的影响规模，以及两者之间三大作用渠道分别在短期、长期的相对强度，从而分析有效弱化人民币汇率与锌矿产行业价格螺旋上升的循环，缓和稳定汇率与稳定房价的内在矛盾的关键所在。分析和研究以上一系列问题，具有十分重要的理论意义和现实意义。 （1）理论意义 人民币汇率与矿产行业价格是我国经济发展中的举足重轻的影响变量，两者之间的联动机制复杂，涉及到国内货币供给、国际资本流动和国民经济增长等诸多因素。这些因素之间存在着密切的联系，国内外学者对这些变量之间的关系的研究也可谓蔚为大观。然而，对于汇率与矿产行业价格关系的直接研究相对较少，且以汇率对矿产行业价格的单向影响的研究居多。再者，目前我国的资本管制尚未完全开放，人民币汇率的决定制与其他货币也存在区别。目前尚未有系统分析人民币汇率与矿产行业价格联动关系的理论分析框架。本文结合我国的具体国情，建立人民币汇率与矿产行业价格联动的理论分析框架，分析两者之间的作用渠道，各渠道的相对重要性，以及各中间变量对联动规模的影响，不仅有助于丰富内生货币理论、国际资本流动理论和矿产行业定价理论，还可以为现实国家宏观调控政策的选定提供理论支持。 （2）现实意义 一方面，通过分析汇率与矿产行业价格作用机制以及两者之间三大作用渠道分别在短期、长期的相对强度，可以帮助我们明晰哪个环节的传递最为明显，从哪个环节着手，更能有效弱化人民币汇率与矿产行业价格螺旋上升的循环，从而缓和稳定汇率与稳定房价的内在矛盾；另一方面，考察人民币汇率与矿产行业价格的联动关系，有助于对政府制定政策、加强矿产行业的宏观调控起指导作用。抑制房价泡沫是当前矿产行业调