空调风机需求受制经济疲软,建筑通风拓展初见成效.PDFVIP

2012 年8 月28 日 亿利达（002686.SZ） 机械行业 空调风机需求受制经济疲软，建筑通风拓展初见成效 公司简报 ◆中报业绩持平，符合市场预期 增持（首次） 公司 8 月 28 日发布中报，上半年完成营业收入 2.5 亿 元，同比减少 当前价/ 目标价：16.02/18.8 元 9.8% ；归属公司股东的净利润 3172.6 万元，同比减少 5.9% 。综合毛利率 目标期限：12 个月 34.4% ，同比上升 7.8 个百分点。二季度单季度收入 1.4 亿，环比上升 42.5% ， 净利润 1821 万元，环比上升 33.9% 。 分析师 ◆建筑通风市场初见曙光，原材料价格下降提高毛利率 陆洲 (执业证书编号：S0930511010007) 1）分产品看，上半年空调机及风机配件，水盘两大产品受下游固定资 021 产投资下降影响，收入分别完成 1.7 亿元、4097.6 万元，出现 11.8%、11.4% luzhou@ 的降幅。同时由于原材料价格的下降和内部生产工艺的提升，毛利率分别大 联系人 幅提升了 6.4、7.9 个百分点。公司着力拓展的建筑通风产品完成收入 3031.1 张齐嘉 万元，增长 6.1% ，毛利率大幅提升 15.8 个百分点。公司在建筑通风领域大 021 力拓展区的成效，逐步获得市场认可。销售规模的增加以及原材料价格下降 zhangqj@ 是建筑通风产品毛利率大幅提升的主要原因。 3） 公司上半年应收账款 1.5 亿元，环比增加 43.2% 。我们认为下游需 市场数据 求疲软对客户付款带来一定压力。存货 9223 万元，较年初基本持平。费用 总股本(亿股) ： 0.91 率 17.9%，较年初基本持平，在经济不景气大背景下显示出公司优秀的内部 总市值(亿元) ：14.53 管理能力。其他财务指标尚属稳健。 一年最低/最高(元) ：15.96/29.44 ◆短期受制于行业景气度，行业复苏成就未来民营机床先锋企业 近 3 月换手率：242.24% 我们认为风机行业是工艺积累性行业。公司优秀的生产管理，研发上的 股价表现(一年) 持续性积累奠定了其在空调风机领域不可动摇的龙头地位。欧美 5 大中央空 调品牌全部为公司重要战略客户，充分说明了其优质稳定的产品质量和良好 30% 13% 的供应链管理。公司借助在中央空调领域的品牌和技术优势切入规模更大，