耶伦证词偏向鸽派机构解读政策信号.docVIP

一头银色短发的珍妮特·耶伦14日以黑色套装、金色项链的简洁干练装束首次亮相国会听证会。在这次全球金融市场为之瞩目的证词发言中，耶伦继续释放出了一贯秉持的货币政策温和基调。由于耶伦的讲话大体符合市场预期及事先透露的讲稿，因此并未能对美元走势带来太大冲击，隔夜美指最终以小阳线报收。 在耶伦听证会结束后的第一时间，不少机构便对此次事件作出了第一时间的点评。有分析师表示，耶伦此次证词透露出的信号仍是在短时间内继续保持QE甚至用更多的刺激政策，让经济更快地复苏。而高盛则表示，耶伦此次发言大体上符合预期，与即将离任的伯南克过往的声明也是一致的。 从金融市场走势看，尽管耶伦的讲话已被市场提前有所消化，但其坚持宽松立场的口吻仍令不少风险偏好投资者吃了一颗定心丸。道指和标普500指数周四再创历史新高。汇市中风险货币的表现则由于受到此前欧元区疲软GDP数据影响中和，并未获得太多提振。 后市来看，由于耶伦在此次听证会中释放的信号并不希望过早退出QE，因此市场对于12月缩减QE的预期或被进一步削弱。当然，一些心急的投资者也许已经把目光转向了下周的美联储会议纪要，届时美联储内部相关阵营的立场有望得窥全貌。 耶伦证词维持鸽派，未出市场所料 在被美国总统奥巴马提名为美联储下一任主席后，美联储副主席耶伦14日就此参加美国参议院银行委员会的听证会接受质询。耶伦证词继续释放出货币政策的温和基调。 在参议院银行委员会的听证会上，耶伦接受“考问”的问题包括银行监管、金价，以及股市是否存在泡沫等。在回答了这些问题后，耶伦仍然坚定地承诺继续当前美联储非常规刺激措施。 耶伦在证词中表示，当前经济增长和劳动力市场远没有发挥出应有的潜能。在经济和劳动力市场明显好转前，美联储不会减少货币政策刺激。美联储“正使用货币政策来促进经济更积极地复苏”。 这是6月份以来，耶伦第一次发表长篇公开讲话表明观点：她支持当前的货币刺激政策。一些政策制定者为此表示反对。耶伦高度肯定了伯南克在应对危机中做出的努力，她表示美联储帮助金融系统回稳，遏制了经济大幅下滑，重振经济增长。她同时也指出，美联储仍有很多重要的工作要做。美联储应服务于所有美国人民，但目前还有很多美国人找不到工作，仍在担心如何支付账单，如何养家。 耶伦强调，美联储在履行其“双重职责”，即追求充分就业和维持物价稳定这两方面都没有达到目标。耶伦称，10月份失业率为7.3%，低于2009年攀至的高峰10%，但仍然过高，反映出劳动力市场和经济表现都远远没有发挥出潜力；通胀率则低于美联储2%的目标，而且一段时间内仍可能保持在低位。这两个因素均促使美联储努力提振经济。 耶伦表示，如果经济复苏更加强劲，那么美联储将停止依赖债券购买计划这种非常规的货币政策工具。强势复苏将最终帮助美联储缩减货币刺激政策，并降低对资产购买等非常规政策的依赖。“我认为，如今支持经济复苏是恢复货币政策常规化的最佳途径。”当然，不可否认的是，经济的某些领域有了明显起色，如房地产市场已经回暖，汽车业也复苏强劲。 作为联邦公开市场委员会(FOMC)下属的沟通委员会主席，耶伦重申她的透明性承诺。为了朝这个方向努力，美联储采纳了声明中宣布的公开市场委员会长期目标，包括2%的通胀目标。耶伦认为，这一声明已经明晰且有力地传达了FOMC对目标的承诺，也帮助公众稳定了有关通胀未来将继续稳定在较低水平的预期。她表示，“我强烈支持这种对公开性和透明性的承诺，如果我当选为美联储主席，我将继续这一工作”。 机构解读出四点退出QE信号，高盛点评“大体符合预期” 在耶伦听证会结束后的第一时间，不少机构便对此次事件作出了第一时间的点评。有机构认为，尽管耶伦并没有给出退出QE的时间点，但其仍释放了四点退出QE的信号。 首先，耶伦仍认为，量化宽松的收益仍然超过了成本。美联储已经表示，如果项目的成本和风险过于庞大，其将会结束量化宽松。在她看来，现在还没有到这个时候。其次，耶伦认为美国劳动力市场已经取得了“有意义的进展”，但她希望看到经济增速已经快到足以维持它们的迹象。因此，虽然美国经济复苏看起来越来越接近目标，但他们不太确定。 第三，在每一次会议上，美联储总是试图评估是否是时候开始收紧量化宽松项目。换句话说，他们将会在12月份的会议上考虑这一问题，但是依然没有“退出项目的设定时间表”。最后，资产购买项目不可能永远持续下去。这是向那些一直使用“定量宽松”的人传达出的一个信息。即使是美联储最鸽派的决策者也不认为量化宽松将永远存在。 而投行高盛则表示，耶伦周四发言大体上符合预期，与即将离任的伯南克过往的声明也是一致的。高盛集团在报告中指出： 1、耶伦强调了高企的失业率是维持高度宽松货币政策立场的一个理由，特别是长期失业率还在很高的水平； 2、在资产采购项目方面，耶伦说，“我相信(项目的)好处是超过成本的”，而且采购行