波士顿咨询_2016-04-01_从国际经验看中国的供给侧改革：针对供给侧改革路径的国别研究-统筹兼顾、创新发展.pdf

从从国际经验看中国的供给侧改革国际经验看中国的供给侧改革 ——针对供给侧改革路径的国别研究：——针对供给侧改革路径的国别研究：统筹兼顾、统筹兼顾、创新发展创新发展 廖廖天舒、金伟栋、何大勇、刘月天舒 、金伟栋、何 大勇、刘月 2016年3 月 目 录 11.. 摘摘要要 1 22.. 中中国经济面临的挑战及供给侧改革的必要性国经济面临的挑战及供给侧改革的必要性 3 33.. 从从国际经验看供给侧改革的不同路径国际经验看供给侧改革的不同路径 9 3.1 美国里根供给侧改革：盘活存量，激活流量，奠定25年长期繁荣的基础 9 3.2 德国理性供给侧管理：适当干预，夯实实体，稳定物价，成就欧洲第一经济体 12 3.3 阿根廷供给侧改革：罔顾国情，极端改革，矛盾政策，引发经济和金融双重危机 14 3.4 日本供给侧管理失败：人为提高生产成本，量化宽松催生泡沫，产业空心化，经济衰退 17 44.. 国国外改革经验对中国供给侧改革的启示外改革经验对中国供给侧改革的启示 17 4.1 国际经验对中国改革原则的启示 17 4.2 国际经验对中国改革手段的启示 18 55.. 供供给侧改革对行业和企业的影响给侧改革对行业和企业的影响 21 5.1 金融行业 21 5.2 房地产行业 24 5.3 农业 26 5.4 汽车行业 28 5.5 消费行业 30 66.. 小小结结 32 从从国际经验看中国的供给侧改革国际经验看中国的供给侧改革 ——针对供给侧改革路径的国别研究：——针对供给侧改革路径的国别研究：统筹兼顾、统筹兼顾、创新发展创新发展 11.. 摘摘要要 过去三十年，中国经济高速发展主要依靠需求侧和供给侧的双向突破。需求侧体现为 对外开放，通过出口、投资、消费“三驾马车”突破需求约束。供给侧体现为对内改革， 通过人口红利、技术溢出、市场化突破供给约束。 近年来，需求侧对经济的拉动作用日渐乏力。 • 出口：中国已经是全球第一大出口国，2014 年中国出口总额占全球的比重已达到 11% 。而随着中国比较优势的下降，如人民币升值、劳动力成本上升等，期望继续依 赖出口拉动经济增长是不现实的。 • 投资：投资在我国GDP构成中的占比自2009年以来始终保持在46-48%之间，而其他主 要经济体，如美国、日本、德国、英国、巴西等，其投资在GDP 中的占比通常为20% 左右。因此，投资增速的放缓从长远来看是必然的趋势。并且，政府主导的投资虽然 在短期能带来一定刺激作用，但长期来看会