B0657-GSZQ0434-2012青岛国信集团2012年债券评级120917.PDFVIP

公司债券信用评级报告 青岛国信发展（集团）有限责任公司 2012 年度 20 亿元公司债券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 青岛国信发展（集团）有限责任公司（以 评级展望：正面 下简称“公司”）为青岛市主要的综合性投资 本期债券信用等级：AA+ 与运营主体，在实业和金融领域均拥有丰富的 本期债券发行额度：20 亿元 资源，在承担青岛市重大基础设施项目建设、 本期债券发行期限：10 年 经营管理青岛市国有资产和促进城市开发建 设方面处于重要地位。联合资信评估有限公司 评级时间： 2012 年 7 月 19 日 （以下简称“联合资信”）对公司的评级反映 财务数据 了其在区域经济与财政实力、融资渠道、地方 项目 2009 年 2010 年 2011 年 政府支持上具备的显著优势。联合资信也关注 资产总额(亿元) 169.00 245.90 303.04 到，目前公司经营性资产收入规模较小、整体 所有者权益(亿元) 56.64 74.67 114.67 盈利能力偏弱和未来融资需求加大等因素对 长期债务(亿元) 22.76* 53.51* 58.28* 其信用水平的不利影响。 全部债务(亿元) 23.55* 58.04* 79.56* 通过收购与重组，公司在金融投资领域已 营业收入(亿元) 4.34 5.05 7.93 具备银行、信托、基金等优质资产；公司投建 利润总额(亿元) 1.26 1.48 3.41 EBITDA(亿元) 2.16 2.85 6.17 的胶州湾海底隧道于 2011 年通车运营，未来 经营性净现金流(亿元) 1.48 1.44 1.86 公司经营性收益将逐步显现。“十二五”期间， 营业利润率(%) 34.98 34.50 20.59 公司将围绕金融投资、蓝色硅谷建设及城市功 净资产收益率(%) 2.13 1.76 2.39 能开发三大核心业务发展，继续推进青岛市重 资产负债率(%) 66.48 69.63 62.16 大基础设施项目的建设，并在青岛市经济发展 全部债务资本化比率(%) 29.36* 43.73* 40.96* 中发挥更为重要的作用。联合资信对公司的评 流动比率(%) 335.63 193.88 139.85 级展望为正面。 全部债务/EBITDA(倍) 10.90* 20.34* 12.89* 基于对公司主体长期信用状况以及本期 EBITDA/本期发债额度(倍) 0.11 0.14 0.31 注：带*数据为剔除非公司实际债务后的调整值 公司债券偿还能力的综合评估，联合资信认 为，公司本期债券到期不能偿还的风险很低。