先禽后猪,饲料打通关.PDFVIP

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先禽后猪,饲料打通关

证券研究报告 先“禽”后“猪”,饲料打通关 农林牧渔 2012 年 11 月 27 日 ——2013 年农业投资策略 行业评级:优异 摘要: 最近 52 周走势: 10%  农产品涨价动力依然较足,未来仍将保持这一趋势。长期角度看, 5% 人口增长、农民生活水平提高诉求、城镇化提升等因素导致农产品价格 0% -5% 上涨是一个长期、必然的趋势,另外,天气等自然灾害的不确定性又是 - 10% - 15% 增加农产品价格波动的推动因素,所以我们预计,农产品价格涨价在未 -20% -25% 来仍将保持这一趋势。在耕地面积刚性的背景下,解决之道唯有提高亩 -30% -35% 产这一途径。 农林牧渔( 申万) 上证指数  结构调整为饲料企业带来新的发展机遇。12年饲料原材料成本高 相关研究报告: 企,进一步凸显规模化企业的规模优势、采购优势、资金优势以及技术 优势,大企业一举利用行业整合的机会发展自己,小企业因为在这几个 方面处于劣势,在成本上涨的过程中,盈利逐渐下降,市场份额逐渐被 规模化企业挤占,随着这一次行业整合的机会,规模化企业的占比会提 报告作者: 升,我们认为未来这仍将是一个趋势,所以我们认为规模化企业的稳定 研究员:周纪庚 增长是可以持续的。 执业证书编号:S0590510120016  13年禽的表现会早于生猪。由于生猪现在存栏量依然较大,预计四 联系人: 季度生猪价格受需求的拉动将有所回升,但幅度有限,要想真正的出现 王 承 反弹或者反转趋势,需要等到全行业亏损和存栏母猪的淘汰力度加大, 电 话:0510 Email: wangc@ 或者疾病导致存栏的下降。根据生猪养殖的周期,我们预计要到明年下 半年才会出现真正的反弹。目前鸡鸭存栏量较少,近期鸡鸭行情逐渐回 独立性声明: 暖,再加上秋收结束之后,养殖户的补栏积极性有望提高;今年长时间 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合 的亏损,导致了种禽养殖以及鸡鸭养殖的退出加大,关注禽的表现。 理判断并得出结论,力求客观、公正。结论  2013年我们总的投资策略是“先禽后猪、饲料打通关”。紧抓农业 不受任何第三方的授意、影响,特此申明。 子行业的周期性,将投资重点放在与养殖相关的产业链上、下游子行业, 国联证券股份有限公司经相关主管 根据供需及价格的走势进行波段操作配置。重点推荐公司:饲料加工业 机关核准具备证券投资咨询业务资 的唐人神 (002567 )、畜禽养殖的华英农业 (002321 )和动保生物制品 格。 的天康生物 (002100 )。 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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