行业分析框架(PPT_52).ppt

行 业 分 析 行业分析框架 宏观基础：宏观经济政策环境（行业外围环境分析） 行业在我们国家中的地位 我们国家对行业的政策 行业对外资进入的政策及外资进入状况 行业全球化的程度以及市场状况 行业分析 行业业绩考察 行业结构及价值链 行业特征及竞争特点 其他因素 外资进入战略分析 外资进入动机 外资中国战略在其全球战略中的地位 外资进入方式及进入程度 行业内上市公司综合竞争能力和发展前景分析 行业内企业未来发展的决定因素 行业内主要上市公司综合竞争力比较 主要企业发展前景 决定投资策略 第一部分 宏观基础 宏观环境分析 行业在我们国家中的地位 占GDP的比重 出口创汇的能力 未来的增长空间 我们国家对行业的政策 扶持 一般 限制 行业对外资进入的政策（鼓励/限制）及外资进入状况 鼓励 限制 行业全球化的程度以及全球市场状况 第二部分 行业分析 行业业绩考察 过去几年行业发展状况 从行业状况、利润状况来看行业的发展是否良性 利润的分布 主要参考指标 总量指标：销售收入、毛利润、EBIT、净利润 比率指标：销售毛利/销售收入、EBIT/销售收入 净利润/销售收入、EBIT/总资产、净利润/权益 各项指标同经济总量的对比 行业结构和价值链 行业结构和企业分布 行业中的主要领域 主要的产品和技术水平 行业价值链 行业的增值过程，重点关注链段上增值幅度最大的节点 企业在行业结构和价值量上的分布 各节点上企业的数量、增值空间、进入退出壁垒高低 增值幅度大的节点上如果企业数量少，则重点关注 案例：未来市场的发展预测——改革进程 电力公司垄断发电、输电和配电 案例: 从发达国家电力改革看产业价值链变动 最后阶段 理论基础 行业特征与竞争特点 行业竞争的关键因素 根据需求分析：质量、价格、服务 根据技术水平分析 价值链上的需求特点 上游企业对下游企业的影响 需求发展趋势 需求的新特点——技术、消费习惯 需求总量的变动 需求结构变化——不同领域、链段上的企业差别很大（电信设备） 竞争形势分析（波特五力分析模型） 各链段企业面临的竞争形势 主要核心竞争力的体现 技术 产品 管理 成本控制 市场开拓 主要竞争要素的归属（核心竞争力掌握在何种企业之手） 行业特征与竞争特点 第三部分 进入行业的外资战略分析 外资进入战略分析 外资进入动机分析 市场动机——占领市场 资源动机——利用当地资源 效率动机——廉价劳动力 外资的中国战略在其全球战略中的地位 分立式——比较独立 整合全球价值链 区域整合 外资进入方式 绿地建设 合资公司 合作 收购 外资进入对于行业的影响 正面影响：带动技术升级、市场扩大 与外资构成上下游关系的内地企业在开放中将收益 掌握核心竞争能力的企业最终将成为市场中的成功者 负面影响：国内企业利润受到挤压 第四部分 主要上市公司综合竞争力 上市公司综合竞争力比较 行业内企业发展的决定因素 市场的需求 企业的市场地位 企业的技术、产品、服务等（决定利润水平） 上市公司综合竞争力比较 综合技术实力 管理水平 市场机会 销售能力 产品竞争能力 海外市场拓展能力 以上指标基本是都是来自于上市公司财务报表中的数据分析，可以根据行业的不同进行指标的创新 企业未来的盈利前景预测 上市公司综合竞争力比较 第五部分 决定投资策略 投资策略 基本面 技术面 大盘走势判断 公司目前的价位 同等公司价位 综合案例:市场开放后中国零售行业现状和发展前景分析 中国零售业的宏观产业环境 零售行业在国民经济中的重要地位 我国零售业的产业政策逐步走向开放 我国政府长期以来对零售行业一直采取支持和保护政策，不允许外资进入 从1992年开始，中国零售市场逐渐对外开放，政府通过市场准入审批来控制外资企业的数量，且外资持股比例不能大于51% 实际上许多外资企业通过地方政府的批准进入了国内零售市场 加入世贸组织时，中国在零售业方面做出了如下的承诺： 我国零售业的行业结构与价值链 零售行业的业态划分 传统百货公司的衰落 传统百货公司衰落的原因 连锁业态的高速发展 连锁业态的发展水平仍然较低 零售行业的价值链 零售行业的需求特点与竞争特性 零售行业的需求特点和竞争要素 零售行业面对的是商品的消费者，总体方面的需求存在共同的特点。但零售行业多种不同的业态各自针对的不同顾客群的需求也还是稍有差别的 从国内友谊、华联等成功的零售企业，以及国外如沃尔玛、家乐福等连锁零售巨头的经验来看，零售企业的竞争归根结底是“在提供同质商品和服务的条件下的成本竞争” 零售企业的核心竞争力 我们进一步将零售企业的核心竞争力归结为： 明确清晰的业态定位， 规模经济， 信息化的物流配送系统， 自有商店品牌和商品品牌。 明