光明乳业评估.docVIP

西南财经大学天府学院 主 题： 基于现金流折现模型对企业价值的评估-------以XX为例 学生姓名： 何欢 班 级： 2013级01班 学 号： 摘要 企业价值评估是当今市场经济的产物，它适应企业改制、公司上市、企 业购并和跨国经营等经济活动的需要而产生和发展。随着我国资本市场的规 范和运行效率的进一步提升，为实现股东财富最大化，价值管理及价值投资 等理念和方法日益受到推崇，企业价值评估问题被广泛关注。如何评估上市 公司企业价值，不仅是证券界长期探索的重要课题，更是投资者最关心的问 题。 关键词：现金流折现法 企业价值评估 DCF模型 Business Valuation is a product of todays market economy, it was adapted to enterprise restructuring, the company listed enterprises Require industry mergers and cross-border business and other economic activities, and the emergence and development. As Chinas capital market regulation Van and further improve operational efficiency, to maximize shareholder wealth, value management and value investing And other increasingly respected concepts and methods, business valuation problem has been widespread concern. How to assess listing Corporate values, is an important issue not only long-term exploration of the securities industry, but investors are most concerned ask question. 目录 摘要 2 (一)评估目的 4 (二)评估对象和评估范围 4 (三) 价值类型 4 (四) 评估基准日 5 (五)评估方法 5 1.评估方法选择 5 2.评估途径适用性分析 6 3.收益法简介 6 (六)评估结论 8 (七)使用有效期 8 （八） 评估程序实施过程和情况 9 （九） 计算步骤 11 1. 基本模型 11 2.预测的划分 11 3.自由现金流的预测 12 4. 税后净经营利润的预测 12 5.折旧与摊销 15 6.资本支出预测 15 7.营运资本增加预测 17 8.自由现金流量预测 18 9.折现率的计算 19 10.评估值的确定 21 (一)评估目的 本次评估目的是对光明乳业有限公司在评估基准日所表现的市场价值发表专业意见，为上海浦东发展招商银行的相关经济行为提供价值参考依据。 (二)评估对象和评估范围 本次评估对象为发行股份购买资产涉及的被评估单位股东全部权益价值，评估范围为被评估单位全部资产及负债，具体包括流动资产、长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产、递延所得税资产及负债等。资产评估申报表列示的股东全部权益（净资产）价值为1426648.688万元。 (三) 价值类型 本次评估选取的价值类型为市场价值。市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。需要说明的是，同一资产在不同市场的价值可能存在差异。本次评估一般基于国内可观察或分析的市场条件和市场环境状况。本次评估选择该价值类型，主要是基于本次评估目的、市场条件、评估假设及评估对象自身条件等因素。本报告所称“评估价值”，是指所约定的评估范围与对象在本报告约定的价值类型、评估假设和前提条件下，按照本报告所述程序和方法，仅为本报告约定评估目的服务而提出的评估意见。 (四) 评估基准日 1.本项目资产评估基准日是2016年5月31日； 2.资产评估基准日在考虑经济行为的实现、会计核算期等因素后与委托方协商后确定。 3.评估基准日的确定对评估结果的影响符合常规情况，无特别影响因素。本次评估的取价标准为评估基准日有效的价格标准。 (五)评估方法 1.评估方法选择 依据资产评估准则的规定，企业价值评估可