日本地震影响分析定期市场迎来买入良机,.PDFVIP

证券研究报告/行业深度报告 2011 年 3 月 14 日 航运Ⅱ 航运 看好 署名人：李凡 S0960209060268 0755 日本地震影响分析：定期市场迎来买入良机， lifan@ 不定期船市场出现交易性投资机会 参与人：孙敏 S096011080124 投资要点： 0755 集运业：地震影响区域远离经济中心，影响有限，长期利好。①地震 sunmin@ 影响短期有限。此次地震震源位于日本本周东岸远海，波及范围主要 是岩手县、宫城县、仙台和福岛，这些县区都不是日本的经济中心。 评级调整： 首次 日本最主要的外贸港口包括东京、大阪、名古屋、横滨和神户，这些 地区货物吞吐量占全国集装箱吞吐量的比重高达 50%以上，所受海啸 行业基本资料 破坏并不大。而且，由于国内主要工厂遭受破坏，预计基本日用消费 上市公司家数 11 品和机械设备进口将出现大幅增长，对集运业反而是利好。②集运业 总市值（亿元） 2620 供需态势基本均衡不变，预计 2011-2013 年的供给增速区间分别为 占A 股比例（% ） 1.05% 8-9%、8-9%、6-7%。需求面受影响不大，未来产能利用率指标逐步上 升。③此次地震短期会影响运价回调，但我们认为，震后重建将引致 平均市盈率（倍） 232.89 集运需求大幅回升，回调是买入良机。 行业表现 散货运输业：地震导致散货需求短期回降，BDI 雪上加霜，灾后重建 （% ） 1M 3M 6M 将带来交易性投资机会。①日本是世界第二大钢铁供应大国，粗钢产 航运Ⅱ -2.13 5.86 7.85 量占世界钢铁总产量的比重约为 8-9%。与钢铁产能相对应，日本也是 世界最主要的铁矿石需求国，2010 年进口 1.34 亿吨，占三大主要进口 上证综合指数 3.77 3.26 10.16 国（中国、日本和韩国）的比重为 17%。②钢铁产能受地震影响下降 约 2600 万吨，炼钢厂遭到了结构性的破坏，预计停产将长达半年之久， 16% 6468 铁矿石海运贸易量将缩减近 3000 万吨，BDI 短期将加速下跌。③散货 8% 5390 运输业的根本症结在供给过剩，地震影响只是短期的。预计随着震后 0% 4312 -8% -16% 3234 重建推进，BDI超跌后将会加速反弹，行业存在交易性投资机会。 -24% 2156 -32% 1078 油运业：炼厂产能遭损毁，短期利空，长期利好。①