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第五章 货币供给与货币政策 现代市场经济是高度货币化和信用化的经济，货币供给的数量决定着一定时期表现为货币支付能力的社会总需求。 货币政策是中央银行调节货币供给量，进而调节社会总需求、影响宏观经济运行的各种方针、措施的总称，是当代各国政府干预和调节宏观经济运行的主要政策之一。 本章所要学习的重点问题 货币供给与总需求的形成； 货币政策的目标与中介指标； 货币政策工具及其运用。 一、货币供给与总需求的形成 货币供给在现实中就是社会总需求，即供给到市场上的货币会转化为社会总需求。因此，分析货币对社会总需求的决定作用，首先要从分析货币供给开始，其中涉及到货币的层次划分及货币供给机制等。 （一）货币供给层次与总需求 货币供给，是指一定时期内一国银行系统向经济活动中投入、创造、扩张(或收缩)货币的行为。货币供给是一个经济过程，通过货币供给必然形成一定的货币量，一般称之为货币供给量。 国际货币基金组织的货币供给口径： M0（现金）＝ 流通于银行体系之外的 现钞 M1（狭义货币）＝ M0＋银行活期存款 M2（广义货币）＝ M1＋准货币（准货 币一般指银行的定期 存款、储蓄存 款、外币存款，以及各种短期信用 工具，如银行承兑汇票、国库券 等） 我国对货币层次的研究起步较晚，目前中国人民银行所公布的划分口径是： Ｍ0＝流通中的现金； Ｍ１＝Ｍ0+活期存款； Ｍ２＝Ｍ１+城乡居民储蓄存款+定 期存款+其他存款。 货币供给层次与社会 总需求的关系 （二）货币均衡与总供求均衡 1.货币均衡与总供求均衡 货币均衡是指货币供给与货币需求基本相适应的货币流通状态。若以Md表示货币需求量，Ms表示货币供给量，货币均衡则可表示为： Md＝Ms 货币失衡 如果在货币流通过程中，Md≠Ms，则为货币失衡。在货币失衡状态下，既可能存在着过大的货币需求，即Md＞Ms，市场上表现为通货紧缩，货币供给不足，物价总水平下降；也可能存在货币需求较小，即Md＜Ms的情况，市场上表现为通货膨胀，货币供给较多，物价总水平上涨。 从形式上看，货币均衡不过是货币领域内货币供给与货币需求相互平衡的一种货币流通状态，但从实质上说，则是社会总供求平衡的一种反映。货币需求是由社会总供给决定的，而货币供给则形成了社会总需求。 货币均衡的两个基本标志是，商品市场的物价稳定和金融市场上的利率稳定，而社会总供求均衡也表现为物价和利率的稳定。 货币均衡与社会总供求平衡只不过是一个问题的两个方面。如果以S代表社会总供给，以D代表社会总需求，它们之间的关系可用图表示。 2.货币均衡的实现条件 货币均衡是一个动态过程，是一个由均衡到失衡、再由失衡回复到均衡的不断运动的过程。市场经济条件下的货币均衡需要具备如下条件： 要有健全的利率机制； 要有发达的金融市场 。 二、货币政策的含义及目标 (一)货币政策的含义 货币政策是指中央银行为实现既定的宏观经济调控目标，运用各种政策工具调节货币供给量，进而影响宏观经济运行的各种方针措施的总称。 货币政策的操作主体是中央银行; 货币政策的调控变量是货币供给量. 货币政策的操作思路 货币政策调控货币供给量，主要是依据宏观经济运行状况相机抉择; 当社会总需求不足时，中央银行放松银根，扩张信用，增加货币供给，以刺激社会总需求的增加; 当社会总需求膨胀时，中央银行紧缩银根，收缩信用，减少货币供给，以抑制社会总需求的增加。 (二)货币政策目标 当代各国货币政策目标，一般可概括为经济增长、充分就业、稳定币值和国际收支平衡四个方面。但由于这四大政策目标之间存在着矛盾，所以对一个国家的某一时期来说，一般不可能同时实现这四大目标。实践中往往是，各国根据自身所处的经济发展阶段和条件，选择不同的货币政策目标的优先次序和侧重点。 1.发达国家货币政策目标的选择 在西方国家长期的货币政策实践中，货币管理当局逐渐认识到，从长期看，货币政策的关键是创造一个稳定的经济发展环境，以利于社会公众形成稳定的心理预期，增强消费者和企业对经济发展的信心。因此，现在大多数发达