2015年北京大学金融硕士431金融学考研出题趋势讲解.pdfVIP

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育明教育 【温馨提示】 现在很多小机构虚假宣传,育明教育咨询部建议考生一定要实地考察,并 一定要查看其营业执照,或者登录工商局网站查看企业信息。 目前,众多小机构经常会非常不负责任的给考生推荐北大、清华、北外等 名校,希望广大考生在选择院校和专业的时候,一定要慎重、最好是咨询有丰 富经验的考研咨询师. 北京大学金融硕士431金融学考研最新知识点 第四章 资本资产定价模型 一、资本资产定价模型假设 (一)完美市场 ·完全竞争-投资者是价格接受者 ·没有税收和其它交易成本 ·所有资产公开交易,完全可分 ·借入跟借出的无风险收益率相同 (二)同样的投资者 ·所有投资者都在同一证券持有期内计划自己的投资行为,这意味着都是 短视的 ·相同期望,即对预期收益率、标准差和资产之间的协方差等均有相同的 理解。 ·理性投资者,按照均值-方差准则决策。 二、资本资产定价模型的推论 (一)市场均衡时,所有投资者均持有相同的市场风险资产组合(M)。 均衡的条件:市场组合中每项资产的市场价格都是均衡价格;无风险利率 和风险资产回报率使得对资金的借贷量相等且所有风险资产的供给等于需求。 市场资产组合:组合中包括市场上所有股票,只所以包括所有的股票是因 为价格调整会使得所有股票都具有相同的吸引力;每种股票的权重等于该股票 市值占总市值的比例。 (二)市场资产组合的风险溢价为Er( )r A2 M f M 从整体来看,资金的借入和借出相互抵消,在风险资产组合上的投资比例 总的来说是100%,根据持有最优风险资产比例的公式即可得出上式。 假设市场上有N个均方差投资者,每人有1元财富。 集合所有的投资者,市场上投入的总财富为: Er( )r 1 1 1 1 M 2 f [   ]  A A A M 1 2 N 投资者 风险厌恶程度 风险资产权重 1 A1 [Er( )r ]/A2 M f 1 M 2 A2 [Er( )r ]/A2 M f 2 M 3 A3 [Er( )r ]/A2 M f 3 M … … … N AN [Er( )r ]/A 2 M f N M 均衡状态下,市场上投入的总财富为:1×N Er( )r A2 1 1 1 1 1 M f M  [   ] A N A A A 1 2 N (三)

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