《金融报表分析》3偿债能力分析.ppt

一、短期资产的流动性分析 　　流动资产是指价值周转期不超过一年或一个营业周期的资产，主要包括：1．货币资金；2．有价证券；3．应收账款；4．存货　　 （一）货币资金　　必须是不受限制的手持现金和存款，亦即必须是能够不受妨碍地用于偿付流动性债务的现金和存款。　　限于偿还特定的短期债务的现金，往往还是被反映为流动资产，但通常会同时揭示限制的用途。在确定企业的短期偿债能力时，必须将此类现金与相关的短期债务数额一并剔除。　　短期借款的补偿性存款，一般也列为流动资产，但它实际上减少了企业（即借款人）可用于偿还债务的现金量，因此，分析时可以考虑予以剔除。（见底注） （二）有价证券 有价证券必须是　　〈1〉目前可以在市场上买卖的证券　　〈2〉管理者准备在一年或一个营业周期内卖出或收回现金的投资行为。　　 当分析者发现同样的证券被年复一年地列为有价证券而不是长期投资时，出于谨慎的考虑，分析者可以将其改列为长期投资。 有价证券通常按成本与市价孰低法计价。 （三）应收账款 应收账款通常按扣除“ 备抵坏帐”后的净值反映。 当公司的应收账款事实上超过一年或一个营业周期，但按行业惯例仍将其列为流动资产时，分析者应对此类应收账款予以特别的关注——如果竞争企业没有此类应收账款，就会面临不可比，故应予以剔除。 分析应收账款时，还要注意客户的集中程度。 注意客户的集中程度是指在交易客户主要为少数几个时，对方的经营状况对该企业的应收账款质量有较大影响，通常也要对他们进行适当关注。  （四）存货 在财务报表上，出于稳健的考虑，存货以成本与市价孰低法计价。 存货应按扣除“ 存货跌价准备”后的净值反映。 通常，在通货膨胀率较高的时期，采用LIFO（后进先出法）的公司较多；通货膨胀率较低的时期，则较多的公司会采用FIFO（先进先出法）。应注意方法的一致性问题。　　　  （二）短期偿债能力指标 A.反映短期偿债能力的数量指标 营运资本=流动资产－流动负债 流动比率 = 流动资产／流动负债 （1.5~2） 速动比率 =（流动资产－存货）／流动负债 （1） 现金比率=（现金+短期投资）/流动负债 （0.3） B.反映短期偿债能力的质量指标（流动资金周转情况） 营运周期=存货周转天数+应收账款周转天数 存货周转率： 存货周转率（次数）=销售成本/平均存货 存货周转天数=360天/存货周转次数 应收账款周转率： 应收账款周转率（次数）=销售收入/应收账款平均余额 应收账款周转天数=360天/应收账款周转率 1、营运资本 营运资本=流动资产－流动负债 应用流动比率指标进行分析时应注意的问题 流动比率并不是越高越好。 因为过高的流动比率表明流动资产占用资金过多，使资金利用率下降，降低了企业资产的盈利能力。因此从有效利用资金的角度讲，各企业应根据自身特点、行业特点制定一个合理的流动比率。 一般认为流动比率达到2：1，企业财务状况比较稳妥可靠。 但在存货周转较快或结算资产较好的企业，流动比率也可以小一些。但到上世纪90年代之后，平均值已降为1.5 ：1左右。 一般而言，流动比率的高低与营业周期很有关系。（有必要分析质量指标） ★要正确理解“一般而言，营业周期越短，流动比率就越低；反之，则越高。” 1.这并非是一般规律，而是有前提的。在销售收入与销售成本不变、流动负债不变的情况下，营业周期缩短，说明存货余额或应收账款余额减少，流动资产可能会相应减少，则会导致流动比率降低；反之，则提高。 2.即使流动比率没有提高，但是营运周期缩短通常意味着实际偿债能力有所增强。 因此经验值因行业、时期而异，不可迷信。在进行流动比率分析时，与行业平均水平比较是十分必要的。趋势分析也能较好说明问题。 局限：未考虑“质量”；容易被“操纵” 三、短期偿债能力分析结论 通常通过对营运资本、流动比率、速动比率、现金比率的趋势分析或同业比较分析进行。 比较而言：指标值越大，或有加大的趋势，说明短期偿债能力有所增强。 （一）同业比较分析 同业比较分析——是将本企业的反映短期偿债能力的指标与同行业先进水平、平均水平或竞争对手所达到的水平进行对比。目的是明确与先进水平的差距或在同行业中所处的地位等。 同业比较分析的前提 同业比较分析的前提有两个：一是确定同类企业；二是确定行业标准。 确定同类企业的标准：确认同类企业没有统一的标准，现一般按以下两个标准判断